竞争者众多，陌陌遭投资者抛弃

随着竞争加剧，公司将策略重点从变现转向客户留存，这导致季度收入下降

重点：

• 挚文集团发布的第三季度财报显示，付费用户减少损害了收入，之后公司股价跌至五年来的最低
• 热门约会应用陌陌和探探的运营商尽管采取了品牌重塑战略，但仍找不到自己的立足点，同时它面临着激烈的竞争和监管方面的担忧

林美心

十年前，当挚文集团（原陌陌科技，MOMO.US）推出其大受欢迎的陌陌约会应用时，可谓风光无限，有时它被称为“中国版Tinder”。但是，随着它的许多早期用户现在已成年，该公司正在寻找新的催化剂来启动停滞不前的业务，这一现状在它本周发布的最新季度业绩中显露无遗。

华尔街的反应并不乐观，在报告出来后的数天里，该公司的股价连续下挫至五年多来的低点。

为了接纳自己的年龄，并表明它已摆脱了约炮网站的形象，这家公司在8月将自己从陌陌更名为挚文集团，英文名Hello Group。但此举未能让投资者感到兴奋，随着该公司重塑自身形象的努力屡屡受挫，它的股价稳步走低。

陌陌在中国的主导地位是毋庸置疑的。根据Statista的数据，到目前为止，它是中国最受欢迎的移动约会应用程序。2018年，该公司收购了另一个受欢迎的约会应用探探，进一步巩固了它中国红娘的地位。

但挚文集团惊人的增长最近失去了动力。其周二发布的最新财务报告显示，第三季度收入为37.6亿元（5.9亿美元），比上年同期下降0.2%。同期，利润下降11.7%至4.03亿元。

这种乏善可陈的业绩与该公司2017年收入翻番的高光时期形成了鲜明对比。自那以后，它的收入增长放缓至较低的两位数，然后在新冠疫情期间大降。随着新现实的到来，该公司的股价自今年2月以来已经下降了一半以上。

现在有不少对手在争夺中国年轻人的心，包括侧重美食爱好者的请吃饭、同性约会应用蓝城兄弟（BLCT.US），以及腾讯（0700.HK）等更大的科技巨头，后者最近推出了猫呼、轻聊和朋友。腾讯旗下广受欢迎的微信已经包括了让人们与附近的人结识的功能。然后，还有更注重友情的Soul，它在6月成为头条新闻，因为它在最后一刻取消了在纽约的IPO。

陌陌在第三季度报告了1.155亿月度活跃用户，同比仅增长2%，与前一季度持平，反映出行业内竞争者众多的局面。

在公司的财报电话会议上，管理层将收入疲软归咎于“战略转移”，即从变现转向改善用户体验和用户留存。该公司报告其付费用户从一年前的1310万下降到第三季度的1220万，降幅为7%，反映出它在这方面所面临的挑战。

所有这些阴霾导致的最终结果就是抛售，在财报公布当天，挚文集团的股价下跌了13%。在接下来的几天里，该股进一步下挫，周四滑落到重要的心理点位10美元以下，这是2016年初以来的第一次。

潜力巨大

随着该公司更加努力地抵御竞争，它不出所料地继续坚称，未来仍有巨大的潜力。

首席执行官王力在财报电话会议上表示，“与前几代人相比，现在的年轻人更愿意为约会服务付费，他们的购买力也在迅速上升。”

陌陌的收入大头来自直播业务，观众可以通过该产品为自己喜欢的主播购买礼物。在新冠疫情期间，该业务受到了打击，但在第三季度它成为一个亮点，这类增值服务收入增长了15%。

今年早些时候，中国政府出于数据安全方面的担忧，出人意料地对科技企业发起了整治行动，投资者对中国股票普遍感到不安。像挚文集团这样的数据驱动型公司，仍然受制于中国政府会因为这种担忧而随时对相关业务进行整治。

挚文集团的数据可能会被认为特别敏感，因为它应用程序上的活动具有私人性质，大多数人可能更希望对此保密。出于类似的担忧，美国去年向广受欢迎的美国同性恋约会应用Grindr的中国所有者施压，要求它出售这项业务。

在财报电话会议上，分析师们试图让公司管理层就公司的未来做出说明，陌陌之后，甚至是更新的探探之后，公司会走向何方。三年前，陌陌收购了探探，后者经历了一段动荡时期，目前正在进行全面改革。不过，公司管理层的回答语焉不详。

“我们未来三到五年的目标是，拥有10个左右的应用程序，这些应用程序不仅可以盈利，而且在社交领域的特定利基市场上占据主导地位，”王力说道。他还补充说，公司计划明年还要推出几款新的应用程序。

王力表示，海外市场将成为该公司增长战略中越来越重要的一部分，他说，该公司在印度和印度尼西亚已经取得了“良好的进展”。不过，它在财报中并未提到这些海外市场，所以对于这种说法很难加以量化。最近，中国的一些应用程序在印度遇冷，背后的原因与美国对Grindr的关切相类似。

自2011年陌陌成立以来，王力就一直在这家公司工作，据报道，在去年年底接任首席执行官之前，他在任首席运营官期间就基本在公司主持大局。这意味着陌陌在过去几年里逐渐衰落，他恐怕难辞其咎。

对投资者来说，挚文集团困境中可能的一线希望是，该公司目前的市盈率（P/E）仅为6.9倍，无论你怎么来看，这都是便宜的。中国社交媒体巨头微博（WB.US）的市盈率为24倍，而Tinder的所有者Match Group（MTCH.US）的市盈率高达68倍。

除了努力重振业务外，该公司还一直在回购股票以支撑股价。财报显示，过去一年里，它在公开市场上以12.87美元的平均价格回购了价值1.824亿美元的美国存托股票(ADS)，表明它认为自己的股票在那个价位上经被低估了。该公司于2014年以每股13.50美元的价格上市。

不可否认，挚文集团的庞大规模使其在广阔的中国市场上成为一个令人敬畏的参与者。根据Business of Apps的数据，陌陌的月活跃用户为1.15亿，而Tinder的月活跃用户为7500万。然而，Tinder的所有者Match Group拥有许多其他的约会服务，包括match.com和OkCupid，市值高达惊人的360亿美元，而挚文集团仅有20亿美元。

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