陌陌更名，为了重塑形象？

陌陌改英文名为Hello Group，正值在美上市的中概股因为来自中国政府的严厉信号而承压

重点：

  • 陌陌改英文名为Hello Group，或许反映出业务组合的调整，并且对美国投资者更为友好
  • 与起国际同行相比，该公司的估值较低，但是希望在改革探探业务之后，出现大的提升

阳歌

再见Momo Inc.，你好Hello Group（MOMO.US）。

这是来自这家中国领先的“约会”应用一条看似简单的讯息。该公司刚刚宣布更名，从周一开始，它正式的英文名改为Hello Group（中文名仍为陌陌）。在此前自成立起的十年里，其中还包括上市的七年，它的英文名都是Momo，和它的核心应用同名，常常被称作“中国Tinder”。

改名这事看起来十分简单，但现在来讲，凡是涉及在美国上市的中概股，就没有什么简单的事情。就陌陌来说，它几乎没有对这一决定做出什么解释，给了很多空间让我们自己来诠释。

有几个不同的方法来看这件事。最直接的可能就是来看看，公司自2011年创立以后，做出了怎么样的业务调整。然后还有这样一个事实，它可能想淡化它的“中国根源”。最后，中国监管机构近来采取的行动，让所有在美国上市的中概股都突然笼罩在不确定的阴霾之下。

在考察所有这些元素之前，我们先来看看投资者对更名的反应。自从公司在6月28日第一次宣布有意更名为Hello Group之后，股价已经跌了19%，虽然在公司更名正式获批之后，它在最近一个交易时段上升了3.7%。

年初至今，该股下跌了6%。与我们看到的其他在美国上市的中国互联网巨头在这段时间的一些损失相比，这实际上是相对温和的。电子商务巨头阿里巴巴和京东从年初至今分别下跌了12%和17%，而搜索引擎行业的老大百度的股票已经损失了约四分之一的价值。

所有这些股票都因中国监管机构释放出的令人迷惑的信号而遭受重创。其中最值得关注的是，网络监管机构表示对数据安全的担忧，以及证券监管机构担心很多在美国和香港上市的中国公司采用的颇有争议的“可变利益实体”（VIE）架构。

在这个方面来说，中国的证券监管机构刚刚发出了一个讯息，表示在未来会在处理此类情况时更具可预期性。这是指中国在监管事务方面相对缺乏经验，往往导致监管机构以突然和随机的方式宣布新政策，给受影响的各方带来巨大的不确定性。

在这样的背景下，让我们来深入了解一下陌陌突然更名及其背后可能的原因。

最明显的原因可能是该公司在2018年收购了另一款名为探探（Tantan）的约会应用，高层管理人员认为，对公司的业务组合来说，探探有潜力会取得和最早的陌陌同等的重要地位。因此，人们可以把Hello这个名字理解为从更大程度上融入陌陌和探探这两个应用。与陌陌的英文旧名中更直接的“约会”含义相比，Hello这个名字还传达了一种更为温和的关系。陌陌的中文有陌生人见面的含义。

对外友好

还有一个问题是，要尽力让自己的名字听起来不是那么中国，在有些人看来，这是为了让自己对美国投资者更有吸引力，他们是该公司股票的主要买家。可穿戴设备制造商华米科技（Huami）也做了类似的事情，今年早些时候它把名字改成了对英语更友好的Zepp Inc.，这来自它当时收购的一家企业的名字。

对于试图在全球扩张的外国品牌来说，这种战略并不罕见，日本的松下（Panasonic）就是一个很好的例子。这样做的中国企业面临的一个风险是，此举可能会遭到中国活跃且不可预测的网络爱国人士的反对，这些人有时会给被他们盯上的国内外企业造成不小的麻烦。

此外，还有中国公司赴美上市的问题，这个问题近来变化不断。有十几家公司已经申请在纽约上市，但由于最近北京方面发出的监管表态，这些公司在最近几周搁置了IPO计划，名称相似的共享单车服务商哈啰出行（Hello Inc.）就是其中一家。

哈啰出行上个月正式通知美国证券监管机构将正式撤回4月份提交的IPO申请，它是为数不多这么做的几家公司之一。6月下旬，另一款约会应用、陌陌的直接竞争对手Soulgate也在最后一刻取消了原定筹资2.57亿美元的IPO，称正在寻找其他融资渠道。 

撇开更大的问题不谈，陌陌的终极问题是，该公司最近在基本面已经落后了，这不是仅仅改个名字就能化解的。今年前三个月，其收入下降3.4%至34.7亿元（5.37亿美元），第一季度利润降幅更大，下滑14%至4.62亿元。

该公司将疲弱的业绩部分归咎于探探业务的糟糕表现，并透露已于4月份更换了探探的首席执行官和首席运营官，进行了人事调整。

这个消息对Hello Group的估值没有产生太大影响，根据分析师对该公司2021年利润的预测，该股目前的市盈率（PE）仅为8倍。同样，最近开始盈利的美国同类型企业Bumble Inc.的市盈率要高得多，为30倍。就连社交媒体巨头Facebook的市盈率都高出不少，达到27倍；Twitter的甚至更高，达到87倍。

从更广泛的角度来看，新品牌Hello Group可能认为这次更名开启了这家成立十年的公司的一个新篇章。一方面，它希望摆脱多少带些负面的形象——一款鼓吹短暂、无意义关系的应用程序，转而支持更长期、更实质性的关系。与此同时，它正试图对其股票的主要买家——美国投资者变得更为友好，至少目前是这样。

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Foreign exchange losses drag down Fuyao's earnings, while smart glass still awaits volume growth

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福耀玻璃前三季度收入仅微增，汇兑损失拖累盈利同比下跌近15%。面对车市需求转弱，公司加快发展智能玻璃，提升产品价值 重点： 福耀前三季度收入同比增长2.46%，净利润下跌14.97% 前三季度录得汇兑损失10.67亿元，去年同期则有汇兑收益4.81亿元 　 李世达 中国车市正呈现内需承压、出口扩张并行的分化。2026年9月，乘用车零售量同比下跌28%，乘用车出口（包括整车及散件）则增长73.7%。汽车玻璃也从传统安全部件延伸至隔热、调光和显示等功能，成为车市产品升级的缩影。 作为全球市占率居首的汽车玻璃供应商，福耀玻璃工业集团股份有限公司（3606.HK; 600660.SH）最新公布的业绩报告，呈现出这种转变中的拉扯。福耀玻璃前三季度收入保持小幅增长，为341.23亿元，同比增长2.46%；归母净利润为60.06亿元，下跌14.97%。第三季度单季收入增长2.51%，大致延续上半年步伐；第三季度盈利同比跌9.87%，跌幅较上半年收窄。 汇兑仍是前三季度盈利下滑的主要原因之一。公司期内录得汇兑损失10.67亿元，去年同期则有汇兑收益4.81亿元。剔除汇兑影响后，前三季度利润总额同比仅增长1.18%，低于收入增幅，盈利增长接近停滞。海外市场是福耀的重要收入来源，2025年海外市场收入为208.57亿元，约占总收入45.5%，同比增长18.81%。 面对汇率波动，福耀也在调整对冲安排。公司21日公布，董事会批准未来12个月由公司及全资子公司福耀香港开展外汇衍生品交易，任一交易日持有的最高合约价值上限由5亿美元提高至10亿美元，品种包括远期、掉期及期权等，相关安排旨在管理汇率及利率波动。 另外，公司前三季度经营活动现金流量净额为82.6亿元，同比减少16.44%。销售商品及提供劳务收到的现金大致持平，采购付款和员工支出则增加。在收入增长有限之际，经营支出增加对现金流带来一些压力。 随着新能源乘用车零售渗透率升至67%，汽车电动化已是明确趋势。面对电动化与智能化，车窗和天幕逐渐承载隔热、调光、显示及隐私等功能，福耀正推动产品向高附加值、智能化方向升级。福耀亦推进调光玻璃相关标准，并与小鹏合作开发AI调光隐私玻璃。这些产品把玻璃由安全部件延伸至隔热、显示和隐私等功能，有望提高单车玻璃价值。 增长仍待提速 公司中期报告披露，高附加值产品占比同比增加8.03个百分点，最新的三季度报告则未披露高附加值产品的单独毛利率。上半年，汽车玻璃整体毛利率同比提高1.55个百分点至32.45%，这与高附加值产品占比上升的方向一致。 福耀也生产列车玻璃，并经营浮法玻璃及汽车饰件业务；其中浮法玻璃是汽车玻璃生产的上游材料。另外，公司已具备太阳能天窗玻璃量产能力，但这仍是太阳能技术在汽车上的应用，不能等同进军大型光伏玻璃市场。上半年汽车玻璃收入为202.7亿元，约占同期总收入92.3%，可见其他应用目前尚未成为主要收入支柱。 因此，车市冷暖仍是福耀业绩的底色。新能源车普及和汽车出口增加，为高配置玻璃及海外供货带来机会；但整车需求并非全面回升。产品升级能否抵消销量增长放缓，关键在于高附加值产品的普及速度，以及海外供应网络能否带来实际增量，而不只是增加产能和外币收支。 业绩公布后，福耀港股于翌日急跌，股价落在52周交易区间低端。瑞银随后把目标价下调6%至75.2港元，并下调2026至2028年盈利预测6%至9%，但维持“买入”评级。 估值方面，福耀市盈率约14倍，高于信义玻璃（0868.HK）的11倍，反映市场愿意相信福耀更强的全球供货能力，以及高附加值产品比重提升的预期。但当收入增长放缓、盈利预测下调时，市场便会要求这些优势更快转化为实际利润。接下来要观察的是，新产品能否扩大车厂采用、推高单车价值，并在海外业务增长放缓之际带动整体盈利重新加速。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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