图森加速“脱钩”中国 在美商业化前途未卜

据报道，这家自动卡车公司收到了一份不具约束力的收购要约，中国最大的民营汽车制造商吉利欲收购其亚洲业务

重点：

• 中国最大的民营汽车集团可能收购图森未来的亚太业务，使其能够切断与中国的联系，缓解美国对国家安全的忧虑
• 4月份的一起事故引发了安全方面的担忧，令该公司的商业化时间表遭到了质疑

西一羊

自动卡车初创企业图森未来(TSP.US)可能终于为其中国子公司找到了买家。五个月前，有报道称其欲出售这部分业务。而据中国媒体最近报道，买家是中国领先的汽车制造商吉利。后者曾在2010年完成收购瑞典汽车制造商沃尔沃这一具有里程碑意义的交易。

这笔交易可能帮助图森未来驶离与华盛顿的困境，该公司在美国和中国都有大量业务。由于该公司未来可能拥有有关美国卡车运输模式的敏感数据，美国表达了国家安全方面的担忧。为了解决这个问题，图森未来今年早些时候签署了一份协议，允许美国国家安全监管机构审查其美国自动卡车业务背后的技术。

同样重要的是，吉利的收购交易可能为亏损的图森未来提供急需的资金注入。这家公司为了加快实现自动卡车技术的商业化，以领先竞争对手，正在快速烧钱。

关于吉利潜在收购交易的消息最早来自于中国媒体AI4Auto在8月20日的报道，其他大型科技新闻网站很快跟进，包括36氪和虎嗅。这些报道称，吉利向图森未来的美国总部提出了非约束性要约，收购图森未来的亚太业务，包括相关子公司。

我们稍后将仔细看看图森未来将技术商业化的努力，以及近期遇到的一些阻碍。但首先，让我们回顾一下这家公司的发展历程，以及它如何成为越来越多陷入中美两国地缘政治紧张关系的企业之一。

图森未来成立于2015年，当时，中美关系仍然相对稳定。它的中国创始人希望通过在中国和美国设立双重总部，建立一个横跨太平洋的业务网络。但随着2016年特朗普总统上台，中美关系恶化，这个策略很快遭到了质疑。随着特朗普政府发起技术霸主地位之战，两国都越来越不愿意让对方获得关于本国企业和消费者的敏感数据。

图森未来的美国业务比中国业务更加先进，为了降低监管风险，图森未来采取了一些措施，寻求把自己描绘成一家美国公司，比如将注册地从开曼群岛迁到了美国。开曼群岛较为中立，是许多在美上市的中国公司使用的注册地。

该公司2月份与美国国家安全监管机构达成协议，标志着其进一步切断与中国的关系。根据该协议，图森未来与主要股东新浪集团有关的董事会成员同意卸任，而且这家中国的媒体集团同意不提名其他董事或增加在该公司的持股；图森未来还禁止中国分公司获得其美国自动卡车业务的数据源代码和算法。

安全问题

吉利可能收购图森未来亚太业务的价码，尚不清楚。路透社3月曾报道，图森未来希望以10亿美元(69亿元)的价格出售亚洲业务，尽管当时图森未来的市值约为30亿美元。自那以后，这一数字已缩减一半左右，目前约为16亿美元。

无论双方最后达成了什么价格，图森未来都会很高兴有资金进来，帮助它推进商业化进程。根据本月早些时候发布的最新季度报告，在截至6月的三个月中，该公司的收入只有区区260万美元，实在微不足道。虽然这一数字同比增长了70%，但其最新季度的1.11亿美元的亏损，与一年前的1.21亿美元的亏损几乎持平。

自去年4月首次公开募股后，图森未来成为一家在美国上市的公司。它在报告中没有列出中国业务的财务数据，这意味着它还没有从中国市场获得大量收入，尽管在那里产生了大量成本。

在美国，该公司的自动卡车驾驶技术进展缓慢。美国的卡车司机短缺相当严重，同时对自动驾驶技术测试方面的监管远没有那么严格。在中国，司机的短缺情况没有那么严重，自动驾驶汽车方面的规定更为严格，这意味着对自动驾驶卡车技术的需求还处于更为早期的阶段。

今年3月辞去该公司首席执行官职务的陈墨最近接受中国媒体采访时表示：“为了支撑量产车的落地，图森未来只能卖掉相对发展缓慢的中国业务，这样既可以降低成本，同时也能回笼一些资金。”

虽然与吉利的潜在交易，将使图森未来完全专注于美国市场，但它在那里的商业化努力近来一直不太顺利。该公司仍在为今年4月发生在亚利桑那州图森市、一辆搭载其技术的自动驾驶汽车的事故伤神。在图森未来发布最新季度报告后，安全问题成为分析师在8月2日的财报电话会议上关注的焦点。

在此之前，图森未来的商业化进展还是比较顺利的。其中包括去年12月的一个重要里程碑，它宣称完成了全球首次无人驾驶重卡公开道路全无人测试。

图森未来的目标是在2023年底之前将其L4级自动驾驶技术商业化，这意味着车辆完全由计算机系统操作，不再需要司机。但在那起事故发生后，一些人担心该公司可能会不惜牺牲公共安全，匆忙将它的技术推向市场。

尽管如此，首席执行官侯晓迪在财报电话会议上坦然地谈到了这个问题。“在确定安全性之前，我们不会将其商业化。”他说。不过，他又坚称，公司实现商业化的时间表不会有变，并解释说，发生在4月份的那起事故是人为错误所致，与它的技术无关。

总而言之，图森未来能否成功，取决于它能否在打消公众安全顾虑的基础上推广它的技术。但投资者似乎失去了耐心。上周五，它的收盘价为7.33美元，是去年7月创下的70美元的历史高点的零头，而且也远低于40美元的发行价。

尽管困难重重，图森未来目前的市净率为1.44倍，高于优步支持的Aurora(AUR.US)的1.17倍，以及Embark Technology(EMBK.US)的0.95倍。但对于这种高增长的科技初创公司来说，这些数字看起来都不是特别鼓舞人心，这表明投资者可能仍然怀疑他们的技术是否会在短期内实现大规模运用。

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