每日優鮮試用增值産品吸引投資者

最近的公告顯示，該生鮮電商正在增加利潤率更高的産品與服務，如即食餐和預先包裝的複合調味品等

重點：

• 每日優鮮推出了一系列增值舉措，希望在核心的在綫食品雜貨業務之外，通過銷售更多高利潤的産品來實現盈利
• 自去年6月在美國上市以來，該公司的股價跌幅超過70%

西一羊

我們可能還在虧錢，但我們正在努力尋找成功的秘訣。

這是來自生鮮電商每日優鮮（MF.US）最新發布一系列公告的核心訊息。自去年6月在美國上市以來，它的股價已下跌逾70%，眼下正想方設法支撑。這家公司創立後的大部分時間，都嚴重依賴最基本的食物雜貨業務。該業務雖然收入可觀，但由於利潤微薄且競爭激烈，幾乎沒有利潤。 

每日優鮮周一表示，爲了减少對這種“老鼠賽跑”式激烈競爭的依賴，該公司正在嘗試進軍高利潤的“3R”食品——即煮、即熱和即食。聲明稱，該公司平台上的3R類産品的銷售額去年比2020年翻了兩番還多，並表示這類産品的毛利率至少比平台平均毛利率高15%。

全球各地的公司都垂涎於這種高利潤産品，包括美國的藍圍裙（APRN.US）在內。在中國經營肯德基和必勝客的餐飲巨頭百勝中國（YUMC.US; 9987.HK）也加入了這一行列，表明該領域正在迅速升溫。

關注高利潤率産品是每日優鮮爲實現盈利，近來採取的多措並舉戰略的關鍵部分，儘管在中國的生鮮電商領域，幾乎還沒有人能做到盈利。其他努力還包括加强直採，並通過推出更多自有品牌來進軍高端市場。該公司還試圖通過提供服務商戶的企業軟件，在單純針對消費者服務之外，實現多元化。

我們稍後就會仔細看看該公司最近推出的各種舉措。但首先，讓我們先關注一下它目前的業務情况，包括其巨額虧損。

在中國競爭激烈的在綫食品雜貨市場，每日優鮮屬於其中採用高度集中化商業模式的公司。這種模式涉及對整個食品雜貨産業供應鏈的大量投資，從産品採購、倉儲到配送。公司不依靠第三方供應商，而是自己處理大部分的流程。

自2014年成立以來，該公司利用中國人愛網購的習慣而實現迅速發展，而這一習慣在過去兩年隨著新冠疫情而進一步强化。這幫助該公司在這兩年裏實現了收入飈升，儘管仍深陷虧損，其中部分原因正是需要巨大投資的集中式商業模式。

根據最新的季度財報，在截至9月份的三個月裏，每日優鮮的淨虧損爲9.74億元（1.53億美元），比2020年同期的6.162億元虧損有所擴大。

投資者不爲所動

投資者對每日優鮮的虧損狀况普遍持猶疑的態度，導致該公司的股價自從去年6月IPO以來不斷下跌。該公司股價周四收於2.93美元，約爲IPO發行價（13美元）的四分之一。

因此，每日優鮮希望其最近的一系列舉措可以緩解那些越來越失去耐心的投資者的擔憂。就在該公司周一宣布3R食品計劃之前的一周，該公司還披露與中國主要的調味品品牌太太樂延長了類似的夥伴合作計劃，再次尋求提供利潤率更高的增值産品。 

根據聲明，去年7月開始採購太太樂的每日優鮮，今年雙方將携手在平台上推廣複合調味品。與其他3R産品一樣，這些複合調味品是每日優鮮專注於利潤更高的高附加值商品戰略的又一個例子。

對每日優鮮來說，這樣提供多樣化的産品不僅帶來穩定的、新的收入來源，而且還迎合了用戶的需求，最終提高他們的“粘性”。

在宣布與太太樂的合作計劃時，每日優鮮借此機會再次强調其直採能力。根據之前的一份公告，截至去年9月，該公司已從全國200多個農場、350家工廠和加工設施直接採購商品。 

雖然運營成本高昂，但如此龐大的直採網絡爲每日優鮮提供了穩定的産品供應，同時消除了導致成本抬高的中間商。更重要的是，這個網絡使該公司能够通過發展自有品牌，逐步向上游發展。 

該公司現在已經有了幾個自主品牌，比如享安心，它涵蓋了肉、蛋、蔬菜和烘焙食品等類別。據公司創始人和首席執行官徐正表示，在去年第三季度，每日優鮮平台上享安心系列的銷售額同比增長250%。

除了面向消費者的食品雜貨業務外，每日優鮮還試圖瞄準企業客戶。據1月6日發布的另一份聲明稱，該公司的“零售雲業務”——針對的是社區零售企業——目前已爲20多家區域連鎖超市所採用。

儘管出台了一系列新舉措，但未能打動投資者。該公司周一宣布擴大3R業務後，股價小幅上漲2.8%。但在接下來的幾天裏，又回吐了所有漲幅，甚至不止於此，包括周四暴跌7.6%，至歷史最低點。

投資者不爲所動的部分原因是，這些新舉措在相當程度上還處於早期階段，比如，面向企業的零售雲業務目前的營收微不足道，它未公開相關的任何具體數字。

與此同時，隨著來自美團（3690.HK）和拼多多（PDD.US）等互聯網巨頭的挑戰，中國網絡食品雜貨市場的競爭只會越來越激烈。美團和拼多多進入這個市場的時間較晚，但正在大舉進軍該領域。

每日優鮮的資本密集型集中商業模式，借助對供應鏈的更多控制，以確保服務的及時性和品控，從而給它帶來了相對優勢。比較起來，美團和拼多多採用的是分散模式，雖然資本密集程度較低，但需要依賴第三方供應商和倉儲運營商來完成大部分流程。

與每日優鮮最接近的競爭對手是叮咚買菜（DDL.US），它採用類似的集中式商業模式，去年大約同一時間在美國上市。 那時以來，叮咚買菜已經超越了每日優鮮，成爲該領域的領導者，並正在鞏固這一地位。

過去幾個月，叮咚買菜的股價也大幅下跌。在去年11月初達到逾36美元的峰值後，股價目前只有這個數字的零頭，周四收於4.13美元，這在很大程度上與中國科技股的普遍暴跌趨勢一致。

叮噹買菜的股價暴跌使其市淨率（P/B）達到10.6倍，低於每日優鮮的12.4倍，這表明投資者可能對後者保守的擴張方式、同時增加高附加值産品的做法更有好感。相比之下，同樣處於虧損狀態的藍圍裙市淨率甚至更低，爲8.7倍。

歸根結底，投資者最擔心的仍然是利潤。這意味著，在真正證明自己是一項有價值的投資之前，每日優鮮還有很多工作要做。

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