因加密货币价格暴跌抑制了产品需求,该公司三季度利润下降近90%

重点:

  • 嘉楠科技三季度的营收和利润分别下滑26%和90%,原因是始于5月的加密货币市场低迷,冲击了对其矿机的需求
  • 利率上升和一系列备受瞩目的行业丑闻,导致加密货币价格仍然承压,该公司正在为更艰难的时期做准备 

梁武仁

它的英文名字Canaan来自于《圣经》中富饶的应许之地,但这些日子,嘉楠科技(CAN.US)正在前往一个完全不同的地方,直接跌入漫长而严酷的寒冬。

作为全球最大的比特币矿机制造商之一,该公司周一称,由于受到加密货币市场深度衰退的影响,三季度净利润同比大降近90%至6,110万元,而且市场衰退目前仍然没有缓解的迹象。

嘉楠科技的收入也下降了逾四分之一,因为虚拟货币暴跌打击了矿商,进而抑制了用来铸造新数字货币的计算机需求。为了增加销量,嘉楠科技降低了产品价格。但这削弱了它的盈利能力,在最近的“虚拟货币寒冬”里,提振销售的效果也十分有限。

对于嘉楠科技来说,幸运的是,它在虚拟货币暴跌前获得的一些订单在7月到9月交付,对三季度收入进一步下滑起到了缓冲作用。虽然虚拟货币价格暴跌,嘉楠科技通过自己的挖矿活动提振了收入。挖矿是从今年开始的,通过让未出售的库存机器来工作,补充了核心的矿机制造业务。

但因此,一些成本和费用侵蚀了最新财报期内的收入。随着产品需求降温,其中最大的一笔减计了约2.2亿元库存,抹去了超过20%的总收入。研发费用也有所增加,主要是因为人员成本。最后,嘉楠科技还被迫将其持有的贬值加密货币记入减值费用。

该公司正在为更艰难的时期做准备,由于不再受益于虚拟货币价格暴跌前的订单,且目前的下跌没有结束的迹象,预计四季度收入同比下降86%。

比特币的价格是加密货币产业的风向标,其价格从今春开始一直螺旋式下降,受通胀飙升的打击,投资者普遍逃离风险资产。雪上加霜的是,在繁荣时期蓬勃发展的加密货币公司,越来越多地卷入丑闻,如今甚至难以履行财务义务。就在一年前,比特币飙升至逾6.8万美元(48万元)的历史高点,而目前的交易价格还不到1.7万美元。

加密货币市场的最新冲击发生在本月早些时候,作为全球最大加密货币交易所之一的FTX破产,导致用户无法提取资金。FTX的估值曾经一度高达逾300亿美元,但在六个月前,加密货币世界还遭受了另一次重大冲击,当时本应与美元挂钩的所谓“稳定币”Luna,在一天之内几乎跌去所有价值。

FTX破产波及

仍在持续进行中的FTX大戏,导致整个加密货币界尸横遍野。在美国,加密货币贷款商BlockFi由于对FTX风险敞口过大,正在考虑申请破产保护。在香港,数字资产平台火币科技(1611.HK)周一表示,它有价值1,800万美元左右的加密货币存放在FTX。

受FTX破产影响的,并不仅仅限于那些曾经使用其服务或与之存在直接财务关系者。这起丑闻加上之前关于加密货币的负面新闻,使该行业面临信任危机。这场危机使该行业庞大食物链中的大多数公司面临风险,包括那些已经在努力应对高昂电费的矿商,现在又必须应对资产价值大幅下降的问题。

美国最大加密货币上市矿商之一的Core Scientific(CORZ.US)上月表示,它有可能破产,无法偿还10月和本月初到期的债务。同样是在上个月,矿商Argo BlockChain plc(ARBKF.L)警告,由于未能从一个战略投资者那里筹集到新的资金,它可能被迫停止运营。

可以肯定的是,还有无数其他矿商正在艰难地保命,随着利润缩水或消失,以及曾经支持这个群体的风险资本投资者拒绝提供新资金,可能还会有更多企业破产。这些矿商的麻烦,直接蔓延到嘉楠科技这样的设备制造商身上。据行业新闻网站CoinDesk的报道,在今年9月,嘉楠科技的主要竞争对手比特大陆将一款核心产品的价格下调至比市场价格低30%的水平,而它的市场价格自年初以来已下跌了70%。

嘉楠科技及其竞争对手恐怕不得不继续大幅降价,以利润的牺牲为代价,极力避免库存积压。但在一个如此低迷的市场,即使把机器价格压得更低,对提振需求的作用也不会太大。

嘉楠科技在财报中表示,预计未来两个季度情况还会继续恶化。这意味着该公司将需要进入现金节约模式,熬过艰难时世,尽管它仍需要在新产品开发上投入资金。

“眼下,面对行业严冬,盈利不再是我们的首要任务,”嘉楠科技CEO张楠赓在财报电话会议上说。“我们将通过把重心转移到稳定现金流上,减少不必要的开支,继续投资于新产品的研发,来度过这个困难时期,并为未来做好准备。”

就目前来说,嘉楠科技的资产负债表看起来相对健康和良好。截至9月底,公司的现金持有量较去年同期略有下降,但其短期负债也减少了一半以上,而且没有付息负债。

在三季度财报发布后的两天里,嘉楠科技的股价上涨了约17%。但这可能与比特币价格在此期间上涨有关,而不是投资者对其业务表现感到兴奋。在加密货币危机开始之前,该股已从3月份的峰值下跌了约一半。

嘉楠科技目前的股价约为当初IPO价格的三分之一左右,市盈率只有1.4倍,远低于规模小得多的竞争对手亿邦国际(EBON.US)的11.6倍。但话说回来,麻烦更大的亿邦国际今年尚未提交任何财报,其市盈率是基于2021年的利润情况计算的,那时对加密货币公司是繁荣的时期。因此,如果它公布了今年的财务数字后,市盈率将不可避免地下降

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新闻

价格战叠加广告大减 汽车之家季度收入四连跌

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PomDoc does online healthcare

持续亏损现金流紧绌 石榴云医能否持续经营?

这家线上医疗服务提供商,即使负债规模远超资产,仍拟通过纳斯达克上市募集至多3,000万美元资金, 重点: 石榴云医计划在纽约募资至多3,000万美元,公司以专注慢性病患者的线上医疗业务吸引投资者 这家公司去年营收与利润率双双提升,但现金流紧张且持续亏损隐忧犹存 阳歌 互联网医疗看似在中国是稳赢赌注,可服务数亿计难以触及集中于大城市优质医疗机构的人群。然而,现实截然不同,因为最需要此类服务的人群,往往互联网素养最为薄弱。 平安健康(1833.HK)及京东健康(1688.HK)等行业翘楚虽已实现盈利,却仍未赢得投资者热捧。上周递交的最新版招股书显示,依然亏损的PomDoctor Ltd.(石榴云医)拟登陆纳斯达克,有望成为中国最新上市的互联网医疗服务提供商。 该公司提供糖尿病、高血压等需定期诊疗的慢性病服务来打动投资者。这一定位颇具战略眼光,原因是该类疾病往往需要高频复诊,可便捷转为线上模式,以优化医患体验。 不过,石榴云医仍承受较大亏损,且缺乏如平安健康背靠金融巨头平安集团,以及电商巨头京东旗下的京东健康,这样的强力财务支持者。正因如此,审计机构在公司存续能力问题上提出担忧,招股书标准风险因素章节将此列为重大隐患。 尽管石榴云医欲效法平安健康与京东健康,但名不见经传的医道国际(ETAOF.US)却提供了反面教材,后者2023年通过SPAC模式上市后股价暴跌,且自2022年报后至今未披露任何财报。 与2020年才创立且企图并购扩张的医道国际不同,石榴云医的历史最早可追溯至2010年,其根基更为稳固。2015年,其移动端平台上线,在新兴的互联网医疗领域堪称先行者。鉴于慢性病需周期性复诊开药,该公司最终锚定这一赛道。 “我们战略性地聚焦该领域,因为慢性病病程至少持续一年,且难根治、易引发并发症、需持续医护,”公司称,“患者对高频复诊及药物购买存在高度刚性需求,这使能维系长期稳定医患关系的平台赢得竞争优势。” 石榴云医计划以每股4至6美元的价格发行500万份美国存托股份(ADS),按上限计募资额达3,000万美元,或成今年中资企业华尔街最大IPO之一。按此定价区间,该公司市值将达4.72亿至7.08亿美元,在美新上市中资企业中,也属较高水平。 估值激进 石榴云医的商业模式与融资方案看似合理,但其实际财务数据却呈现不同景象。简言之,相较规模更大的同业平安健康、京东健康,该公司依然亏损且财务根基不稳,但估值目标颇为激进。 石榴云医称其网络截至去年末汇聚了21.28万名医生,近70万名患者,位居中国互联网医院第六。值得注意的是,多数医生自带患者资源,意味平台医患关系相当稳固。用户消费也持续提升,去年每位患者年均消费额同比增长7.3%至766元人民币(107美元),2023年为714元。 但光鲜表象难掩财务脆弱性,公司近两年现金持续流出,去年净流出1,610万元;去年公司总负债5.46亿元,远超4,660万元总资产;截至去年末,现金储备仅765万元(约100万美元)。 去年,公司营收3.43亿元(2023年为3.05亿元),同比增12.5%,表现尚可;毛利率也由2023年的12.7%升至13.9%。但财务薄弱,去年亏损3,740万元,2023年则亏损3,690万元。上市募资虽可稳定财务状况,但能否成功上市仍存变数。 石榴云医坦言,此类隐患致外部审计机构“对公司持续经营能力存有重大疑虑”,这被列为招股书标准风险因素章节的首要条目。该公司补充称,已通过今年总计约1,400万元的系列贷款应对此问题,尽管部分融资利率偏高。 估值问题亦显激进,公司的目标市值对应的市销率约10-15倍,显著高于平安健康及京东健康约2.2倍估值水平,后两者毛利率更高,且均已实现盈利。 归根结底,据招股书援引的第三方数据,2027年中国数字医疗市场规模将达1.53万亿元,石榴云医的商业模式本具潜力,如果不是财务根基不稳,其发展前景可期。上市虽能大幅改善公司的财务状况,提升实现长期可持续发展的几率,但过高估值或令投资者退避三舍,或导致上市计划功败垂成。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Klook set for IPO

Klook上市弃港选美 拟筹5亿美元势成集资王

据媒体报道,这家聚焦年轻消费群体的中国香港在线旅行社,正计划短期提交纽约上市申请,拟筹资最多5亿美元 重点: Klook正筹备首次公开募股(IPO),有望成为自霸王茶姬融资4.75亿美元以来,今年中资企业在美最大规模的IPO 此次上市可能使这家立足中国香港、专注年轻客群的在线旅行社估值突破30亿美元 阳歌 谁说中资企业不再谋求赴美上市? 彭博社周四报道,香港在线旅行社Klook Travel(客路旅行)正筹备申请赴美上市,募资规模或达5亿美元。若顺利成行,该交易将打破高端茶饮连锁霸王茶姬4月募资约4.75亿美元的纪录,成为今年中国企业在华尔街最大规模IPO。 公司名称源于“keep looking”的客路,虽未就融资计划置评,但其健谈的联合创始人曾透露,考虑在香港或纽约上市,且随时可推进。包括彭博最新报道在内的多方信源显示,公司拟募资3亿至5亿美元。 据彭博报道,公司正与财务顾问推进合作,可能很快向美国证券交易委员会以保密方式提交上市申请。在中资企业日益弃美赴港的背景下,Klook此番赴美IPO堪称逆势之举。 Klook完全具备操盘大规模募资的资质,公司三位联合创始人中两位拥有投行履历,其投资方涵盖多家全球顶级机构。更重要的是,创始人身为千禧一代,深谙Z世代等核心客群的消费心理。 这使得Klook有望成为年轻旅行者的时尚新选择,其服务体验超越Booking(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)等传统巨擘及携程(TCOM.US; 9961.HK)、同程旅行(0780.HK)等国内头部平台的固有模式。 Klook此前披露的财务信息有限,仅确认2023年营收突破30亿美元,且在疫情三年困局后,借“报复性旅游”浪潮实现盈利。公司业务覆盖美国、中国大陆、中国香港及欧洲、东南亚主要国家、以及印度等全球22个不同市场。 尽管尚未公布区域营收细分数据,但过往报道显示其主营亚洲旅游业务。 虽拟首次公开募股,Klook实为2014年创立的行业老兵。公司的联合创始人王志豪曾在摩根士丹利效力,后与熊小康及曾在花旗银行任职的林照围共同创立Klook。 高盛、软银、红杉中国等顶级机构共同参与投资。公司迄今完成八轮融资,募资逾10亿美元,最近一次是今年2月获得维恩资本(Vitruvian Partners)1亿美元注资。据此前报道,公司2018年疫情前估值已突破10亿美元。 30亿美元估值成色几何? 最新融资后虽未披露估值,但参照其IPO募资目标,及主要国际对手市销率普遍高于1的现实,30亿美元估值具合理性。对标业务形态相近、市销率1.8的Expedia,Klook以2023年30亿美元营收计,估值可达50亿美元以上。 我们认为,Klook深耕年轻旅行群体的差异化定位,构成独特投资价值,该群体更注重旅途体验而非具体目的地。 尽管年轻客群收入较低,但願意为情感满足型体验付费,这特质在中国市场尤为突出。作为Klook核心市场之一,本土消费者在角色扮演、限量潮玩等“谷子经济”领域投入不菲。 Klook深度布局社媒获客,针对欧美用户主攻TikTok、Instagram,中国市场发力抖音和小红书。核心策略是启用关键意见领袖(KOL),公司此前称合作逾20,000名达人,后者通过佣金及赞助旅行获益,其与TikTok的合作更支持用户直接在平台完成预订。 2023年,Klook各平台的全球月均访问量约7,000万人次中,约70%为千禧一代及Z世代。 规模方面,Klook在提及的全球在线旅行社中已居前列。按2023年营收计,约为深耕国内客群且高度依赖腾讯的同程旅行的一倍,相当于龙头携程的半壁江山。但与热衷谈论国际化却鲜少披露海外业绩的携程不同,Klook展现更强的全球多元化特征。 相较全球布局的主要竞品Expedia及Booking(两者2023年营收分别为Klook的逾3倍和6倍),公司规模仍存差距。 本质而言,Klook实为在线旅游领域充满新意的潜力股。总部位于香港赋予其开拓中国市场的独特通道,同时规避了境外消费者对中资背景的顾虑。其年轻化定位与社媒打法构成差异化优势,伴随核心客群年龄增长及消费力提升,未来增长可期。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:第四范式配股集资13亿港元 用于稳定币 RWA等研发投资

人工智能应用开发公司第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周四公布,将配售2,590万股H股予Infini Global Master Fund,占扩大后已发行H股数目8.07%及扩大后已发行股份数目4.98%,每股配售价50.5元,较昨日H股收市价55.45元折让8.93%,集资13.08亿港元(1.07亿美元)。 公司表示,所得款项50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域,开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资;40%用于全球业务拓展及上述新兴领域的潜在并购;10%用于一般企业用途。 此次认购人为Infini Global Master Fund,由无极资本管理有限公司管理,总部位于香港及阿布扎比。 第四范式股价周四高开,至中午休市报56.55港元,升1.98%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里