万物新生首季开门红 迎接疫情挑战

这家智能手机回收商首季度收入增长45.7%，但该公司预计，由于疫情导致的业务中断，第二季度业绩将放缓，今年晚些时候逐渐恢复

重点：

• 万物新生一季度收入增长45.7%至22亿元，产品和服务收入均录得强劲增长
• 从更长期来看，该公司可能受益于4月份深圳市发布的中国首个电子产品翻新指引

阳歌

领先的智能手机回收商万物新生（RERE.US）在最新季度报告中实现了强劲增长，并连续第二次录得经调整后的营业利润。凭借产品和服务收入的大幅提升，季度收入同比上升45.7%。但公司高管和投资者更关注公司的未来发展，因为严格的新冠疫情防控措施有可能把中国推入疫情发生以来的首次经济收缩。

万物新生的最新财报显示，该公司为应对新冠疫情影响做好了准备。其举措包括收紧支出和提高整体效率。它还预测二季度收入增长将受到拖累，因为该公司受到了上海封控措施的严重影响。上海是该公司总部所在地，有超过100家门店。

尽管有暂时性的业务中断，万物新生也有为恢复到更正常的情况做好准备。因为中国消费者的回收和绿色消费活动正在日益增长，国家政策也正在寻求减少碳足迹以及废弃物和污染。中国已经承诺到2030年实现碳达峰，到2060年实现碳中和，把强调回收和再利用的循环经济视为实现这些目标的重要因素。

从长期来看，这对万物新生这样的公司极为有利，因为与政府的优先事项保持一致是在中国成功开展业务的关键因素，能够确保企业在建设新设施和申请必要的业务许可等方面获得支持 。

或许是在投资者这种长期乐观情绪的助推下，万物新生在业绩公布后的两日股价上涨了16%。不过，该股今年迄今已经下跌了约50%，因为它和其他在美上市的中概股一样，受到了中国经济放缓和中美证券监管机构持续分歧引发的广泛担忧带来的重创。

万物新生首季度收入同比增长强劲，达到22亿元。从3月中旬开始，中国疫情防控措施的影响逐步显现。其他主要指标都保持了同样的趋势，商品交易总额（GMV）增长51.6%，达到94亿元，商品交易量增长31.3%至840万。

得益于强劲增长，加上公司投入自动化带来的效率的提升，万物新生该季度经调整后的运营利润达到390万元。这标志着公司连续两季度在此基础上实现盈利。这其中剔除了与员工股票授予和无形资产摊销相关的成本，以及资产和业务收购产生的递延成本。公司CEO兼创始人陈雪峰表示，公司全年的目标仍然是实现全年运营盈利。

万物新生首季度净亏损从一年前的9,480万元扩大到1.61亿元。但截至3月底，该公司24亿元的现金储备较去年年底几乎没有变化，表明该公司进入风雨飘摇的第二季度时，基础相对稳固。在这场“风暴”中，上海自4月1日起全面封控，这个中国最大城市和商业中心的大部分经济活动陷入停滞。

在中国的清零政策下，北京和其他大城市都在推出类似的限制措施，导致经济活动严重受限。万物新生一定程度上不受此类措施的影响，因为其促进回收电子产品，尤其是智能手机的核心业务拥有强大的在线回收订单。但它也拥有大量实体店，随着许多门店所在的商场和购物中心被迫关闭，实体店业务受到了冲击。

收入增长放缓

在对即将到来的坎坷有了一番了解后，我们将在本文的后半部分关注万物新生面对近期的环境变化将会遇到的挑战以及它的应对情况，它正在做怎样的准备，以及未来可能会发生什么。

在财报电话会议上，这家总部位于上海的公司首先向与会者指出，会议可能会出现技术问题，因为所有与会高管都是在家中参会，自从3月底4月初以来，他们大都一直困在家中，无法出门。整个行业的大背景由此可见一斑。

 “疫情是一个无法回避的问题，”陈雪峰在电话会议上说。“4 月份，疫情导致全国多地的防控政策趋严。我们对商家的触达和零售端的服务受阻。”

他还说，疫情“对于二季度整体收入的影响约为 20%-25%”。因此，万物新生预计，二季度的收入同比增长7%-10%，达到20亿元到20.5亿元，较去年全年60.1%的增幅大幅放缓。

不过，陈雪峰在电话会议上指出，该公司最近也看到了“恢复增长的希望”，因为上海计划在6月1日结束两个月的全面封锁，大规模重新开放。

该公司似乎正在控制开支以应对冲击。在non-GAAP基础上，该公司最近一个季度的销售和营销支出增长了41%，约为2021年增幅的一半。在non-GAAP基础上，其季度技术和内容支出的同比增长也只有6.5%，较2021年的51%大幅放缓。

公司管理层指出，他们的“城市一体化”战略目前在中国22个城市运行，通过将货物的流动限制在本地，帮助公司避免了一些中断的情况——由于城际旅行频繁受限，这是一个重要的考虑因素。他们还指出，中国经济放缓可能会给万物新生带来优势，因为消费者为了缩减开支，在这种时候往往会更加倾向于购买二手物品，而不是新品。

从长期来看，该公司还希望大家关注深圳今年4月推出的中国首个“电子产品合规翻新指引”。这样的标准化有利于产业繁荣，从长远来看有利于信任度的建立，并且帮助万物新生这样的公司获得更多利润，巩固它们的地位。为了迎接这一天的到来，该公司还透露，它正在努力扩大业务范围，除了目前的智能手机业务，还将奢侈品和摄影设备等其他更广泛的二手电子产品纳入进来。

尽管存在种种不利因素，但就估值而言，万物新生与全球回收同行相比，实际上还是具有相当竞争力的。该公司目前的市销率为0.33倍，正好位于二手车专家Carvana（CVNA.US）的0.2倍和Carmax（KMX.US）的0.47倍之间的位置。它与二手服装专家Rent the Runway（RENT.US）的市销率差距也不大，后者为0.47倍。

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