力拓年轻人市场 燕之屋初见曙光

1497.HK
Scientists make new birds nest based products

这家燕窝产品制造商尽管去年下半年收入下降2%，但利润增长约3.8%，扭转上半年的下滑趋势

重点：

  • 燕之屋去年下半年收入下跌，但利润在经历上半年下滑后，下半年重回增长轨道
  • 公司通过聘请影视明星担任品牌大使，以及与米其林星级厨师合作等，正积极吸引中国年轻一代消费者

 　

阳歌

厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(1497.HK)发布最新盈利警告，对所有投资者都有用，不管是多头还是空头。

对多头来说，这家中国领先的可食用燕窝产品制造商透露在2024年下半年恢复利润增长，从上半年的大幅下滑局面中反弹。而对空头来说，这份公告揭示公司收入完全相反的趋势，其收入从去年下半年开始萎缩，与2021年以来每年都增长形成了对比。

收入缩水看起来最令人担忧，因它表明燕之屋与中国各地很多面向消费者的公司一样，陷入消费者情绪低迷的漩涡。

与此同时，燕之屋也表明它并不只是在坐等情绪好转。公司正采取措施提高运营效率，并且还发起一场针对高端和年轻消费者的大型活动。对于像燕之屋这样的公司来说，是保持与时俱进需要采取的一个关键步骤，因其产品属传统中药和保健品类别，这些产品在老年人中很受欢迎，但在年轻消费者中却越来越被排斥。

燕之屋发布财报后，对收入下降感到担忧的空头主导着市场。该股在周一早盘下跌，不过跌幅相对温和，仅为1.7%。目前，燕之屋的股价较2023年12月首次上市时的9.70港元下跌了约30%。

燕之屋在公告中表示，预计2024年全年收入将在20亿元(约合2.76亿美元)到21亿元间，同比增长2%至7%。用它上半年的数据计算，如果最终数字位于该范围的中位，意味下半年收入下降2%，而上半年其收入则有11%的增长。

与此同时，公司还表示，预计全年利润将在1.587亿元到1.798亿元间，较2023年下降15%至25%。根据上半年数据以及预测利润区间的中位计算，该公司下半年利润实际上增长了3.8%，从上半年44%的下降中反弹。

燕之屋将利润的改善归功于正进行的将品牌形象推向高端市场的行动，我们稍后将以详述。但它也承认，中国经济不确定导致消费者情绪低迷带来的影响。它说：“受宏观消费环境结构性调整影响，线下客户的消费趋于保守，导致线下渠道收入略有下滑，线上收入实现稳步增长。”

品牌大使

燕之屋销售由燕窝制成的可食用产品，食用燕窝在中国有数百年历史。传说这种食补之道，是由历史上著名的探险家郑和在15世纪初，也就是明朝年间下西洋带回中国。此后，这类产品因滋补功效而成为富人的美食。如今，燕窝产品已变得相当实惠，被视为一种保健品。

燕之屋意识到，需要让产品引起年轻人的关注，因此经常聘请年轻的电影明星担任品牌大使。早在2008年，它就请来香港女演员刘嘉玲代言，广告词是“吃燕窝，我只选燕之屋碗燕”，这一策略使该公司在年轻消费者中声名鹊起。

作为这一传统的延续，公司于2024年1月聘请了资深女演员巩俐，随后又在去年5月聘请了年轻艺人王一博作为最新的品牌大使。与此同时，公司去年还与米其林二星主厨黄景辉合作，在厦门、北京和昆明开展促销活动，展示各种燕窝产品，并将其融入到更具现代感的下午茶等场景中。

从燕之屋在线销售的大幅增长来看，其吸引年轻买家的策略似乎取得成功，因线上是这类消费者购物的首选渠道。去年上半年，公司线上销售增长了22%，达到6.41亿元，占公司同期总收入的60%。相比之下，公司在中国各地740家传统线下门店的销售额，在上半年下降了1.6%至4.19亿元，占其总收入的40%。

“基于品牌战略的前置性投入，品牌效应逐渐释放，下半年净利润同比增长，全年净利润下降幅度大幅收窄。”公司在最新公告中，这样评价其品牌战略对盈利能力的提升作用。

燕之屋还指出，去年盈利能力因持续投资建设新工厂而受轻微影响，包括5月新推出的“绿色智能工厂”。但公司指出，随着寻求在保健品中保持领先地位，新工厂产能的逐步释放，最终有助于未来几年提高利润率。

投资者似对燕之屋的努力持支持态度，推动公司的市盈率(P/E)达到14倍，在当前消费谨慎的环境下，这个数字相对可观。同样销售燕窝产品的著名中药制造商同仁堂国药(3613.HK)的市盈率也为14倍，而知名度较低的中国中药(0570.HK)市盈率则要低一些，为11倍，后者于上月发布了盈利预警。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

, , , , ,

相关文章

相关新闻

  1. JD.com rides into takeout dining
    京东剑指餐饮外卖 挑战美团饿了么
    9618.HK JD.US
  2.  雅乐科技推进新游戏 营收增长重回两位数
    YALA.US
  3. 竞争激烈运营改变 嘀嗒出行盈收下滑
    2559.HK
掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

PomDoc does online healthcare

持续亏损现金流紧绌 石榴云医能否持续经营？

这家线上医疗服务提供商，即使负债规模远超资产，仍拟通过纳斯达克上市募集至多3,000万美元资金， 重点： 石榴云医计划在纽约募资至多3,000万美元，公司以专注慢性病患者的线上医疗业务吸引投资者 这家公司去年营收与利润率双双提升，但现金流紧张且持续亏损隐忧犹存 阳歌 互联网医疗看似在中国是稳赢赌注，可服务数亿计难以触及集中于大城市优质医疗机构的人群。然而，现实截然不同，因为最需要此类服务的人群，往往互联网素养最为薄弱。 平安健康（1833.HK）及京东健康（1688.HK）等行业翘楚虽已实现盈利，却仍未赢得投资者热捧。上周递交的最新版招股书显示，依然亏损的PomDoctor Ltd.（石榴云医）拟登陆纳斯达克，有望成为中国最新上市的互联网医疗服务提供商。 该公司提供糖尿病、高血压等需定期诊疗的慢性病服务来打动投资者。这一定位颇具战略眼光，原因是该类疾病往往需要高频复诊，可便捷转为线上模式，以优化医患体验。 不过，石榴云医仍承受较大亏损，且缺乏如平安健康背靠金融巨头平安集团，以及电商巨头京东旗下的京东健康，这样的强力财务支持者。正因如此，审计机构在公司存续能力问题上提出担忧，招股书标准风险因素章节将此列为重大隐患。 尽管石榴云医欲效法平安健康与京东健康，但名不见经传的医道国际（ETAOF.US）却提供了反面教材，后者2023年通过SPAC模式上市后股价暴跌，且自2022年报后至今未披露任何财报。 与2020年才创立且企图并购扩张的医道国际不同，石榴云医的历史最早可追溯至2010年，其根基更为稳固。2015年，其移动端平台上线，在新兴的互联网医疗领域堪称先行者。鉴于慢性病需周期性复诊开药，该公司最终锚定这一赛道。 “我们战略性地聚焦该领域，因为慢性病病程至少持续一年，且难根治、易引发并发症、需持续医护，”公司称，“患者对高频复诊及药物购买存在高度刚性需求，这使能维系长期稳定医患关系的平台赢得竞争优势。” 石榴云医计划以每股4至6美元的价格发行500万份美国存托股份(ADS)，按上限计募资额达3,000万美元，或成今年中资企业华尔街最大IPO之一。按此定价区间，该公司市值将达4.72亿至7.08亿美元，在美新上市中资企业中，也属较高水平。 估值激进 石榴云医的商业模式与融资方案看似合理，但其实际财务数据却呈现不同景象。简言之，相较规模更大的同业平安健康、京东健康，该公司依然亏损且财务根基不稳，但估值目标颇为激进。 石榴云医称其网络截至去年末汇聚了21.28万名医生，近70万名患者，位居中国互联网医院第六。值得注意的是，多数医生自带患者资源，意味平台医患关系相当稳固。用户消费也持续提升，去年每位患者年均消费额同比增长7.3%至766元人民币（107美元），2023年为714元。 但光鲜表象难掩财务脆弱性，公司近两年现金持续流出，去年净流出1,610万元；去年公司总负债5.46亿元，远超4,660万元总资产；截至去年末，现金储备仅765万元（约100万美元）。 去年，公司营收3.43亿元（2023年为3.05亿元），同比增12.5%，表现尚可；毛利率也由2023年的12.7%升至13.9%。但财务薄弱，去年亏损3,740万元，2023年则亏损3,690万元。上市募资虽可稳定财务状况，但能否成功上市仍存变数。 石榴云医坦言，此类隐患致外部审计机构“对公司持续经营能力存有重大疑虑”，这被列为招股书标准风险因素章节的首要条目。该公司补充称，已通过今年总计约1,400万元的系列贷款应对此问题，尽管部分融资利率偏高。 估值问题亦显激进，公司的目标市值对应的市销率约10-15倍，显著高于平安健康及京东健康约2.2倍估值水平，后两者毛利率更高，且均已实现盈利。 归根结底，据招股书援引的第三方数据，2027年中国数字医疗市场规模将达1.53万亿元，石榴云医的商业模式本具潜力，如果不是财务根基不稳，其发展前景可期。上市虽能大幅改善公司的财务状况，提升实现长期可持续发展的几率，但过高估值或令投资者退避三舍，或导致上市计划功败垂成。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
Klook set for IPO

Klook上市弃港选美 拟筹5亿美元势成集资王

据媒体报道，这家聚焦年轻消费群体的中国香港在线旅行社，正计划短期提交纽约上市申请，拟筹资最多5亿美元 重点： Klook正筹备首次公开募股（IPO），有望成为自霸王茶姬融资4.75亿美元以来，今年中资企业在美最大规模的IPO 此次上市可能使这家立足中国香港、专注年轻客群的在线旅行社估值突破30亿美元 阳歌 谁说中资企业不再谋求赴美上市？ 彭博社周四报道，香港在线旅行社Klook Travel（客路旅行）正筹备申请赴美上市，募资规模或达5亿美元。若顺利成行，该交易将打破高端茶饮连锁霸王茶姬4月募资约4.75亿美元的纪录，成为今年中国企业在华尔街最大规模IPO。 公司名称源于“keep looking”的客路，虽未就融资计划置评，但其健谈的联合创始人曾透露，考虑在香港或纽约上市，且随时可推进。包括彭博最新报道在内的多方信源显示，公司拟募资3亿至5亿美元。 据彭博报道，公司正与财务顾问推进合作，可能很快向美国证券交易委员会以保密方式提交上市申请。在中资企业日益弃美赴港的背景下，Klook此番赴美IPO堪称逆势之举。 Klook完全具备操盘大规模募资的资质，公司三位联合创始人中两位拥有投行履历，其投资方涵盖多家全球顶级机构。更重要的是，创始人身为千禧一代，深谙Z世代等核心客群的消费心理。 这使得Klook有望成为年轻旅行者的时尚新选择，其服务体验超越Booking（BKNG.US）、Expedia（EXPE.US）等传统巨擘及携程（TCOM.US; 9961.HK）、同程旅行（0780.HK）等国内头部平台的固有模式。 Klook此前披露的财务信息有限，仅确认2023年营收突破30亿美元，且在疫情三年困局后，借“报复性旅游”浪潮实现盈利。公司业务覆盖美国、中国大陆、中国香港及欧洲、东南亚主要国家、以及印度等全球22个不同市场。 尽管尚未公布区域营收细分数据，但过往报道显示其主营亚洲旅游业务。 虽拟首次公开募股，Klook实为2014年创立的行业老兵。公司的联合创始人王志豪曾在摩根士丹利效力，后与熊小康及曾在花旗银行任职的林照围共同创立Klook。 高盛、软银、红杉中国等顶级机构共同参与投资。公司迄今完成八轮融资，募资逾10亿美元，最近一次是今年2月获得维恩资本（Vitruvian Partners）1亿美元注资。据此前报道，公司2018年疫情前估值已突破10亿美元。 30亿美元估值成色几何？ 最新融资后虽未披露估值，但参照其IPO募资目标，及主要国际对手市销率普遍高于1的现实，30亿美元估值具合理性。对标业务形态相近、市销率1.8的Expedia，Klook以2023年30亿美元营收计，估值可达50亿美元以上。 我们认为，Klook深耕年轻旅行群体的差异化定位，构成独特投资价值，该群体更注重旅途体验而非具体目的地。 尽管年轻客群收入较低，但願意为情感满足型体验付费，这特质在中国市场尤为突出。作为Klook核心市场之一，本土消费者在角色扮演、限量潮玩等“谷子经济”领域投入不菲。 Klook深度布局社媒获客，针对欧美用户主攻TikTok、Instagram，中国市场发力抖音和小红书。核心策略是启用关键意见领袖（KOL），公司此前称合作逾20,000名达人，后者通过佣金及赞助旅行获益，其与TikTok的合作更支持用户直接在平台完成预订。 2023年，Klook各平台的全球月均访问量约7,000万人次中，约70%为千禧一代及Z世代。 规模方面，Klook在提及的全球在线旅行社中已居前列。按2023年营收计，约为深耕国内客群且高度依赖腾讯的同程旅行的一倍，相当于龙头携程的半壁江山。但与热衷谈论国际化却鲜少披露海外业绩的携程不同，Klook展现更强的全球多元化特征。 相较全球布局的主要竞品Expedia及Booking（两者2023年营收分别为Klook的逾3倍和6倍），公司规模仍存差距。 本质而言，Klook实为在线旅游领域充满新意的潜力股。总部位于香港赋予其开拓中国市场的独特通道，同时规避了境外消费者对中资背景的顾虑。其年轻化定位与社媒打法构成差异化优势，伴随核心客群年龄增长及消费力提升，未来增长可期。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

简讯：第四范式配股集资13亿港元 用于稳定币 RWA等研发投资

人工智能应用开发公司第四范式智能技术股份有限公司（6682.HK）周四公布，将配售2,590万股H股予Infini Global Master Fund，占扩大后已发行H股数目8.07%及扩大后已发行股份数目4.98%，每股配售价50.5元，较昨日H股收市价55.45元折让8.93%，集资13.08亿港元（1.07亿美元）。 公司表示，所得款项50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产（RWA）及稳定币等新兴领域，开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资；40%用于全球业务拓展及上述新兴领域的潜在并购；10%用于一般企业用途。 此次认购人为Infini Global Master Fund，由无极资本管理有限公司管理，总部位于香港及阿布扎比。 第四范式股价周四高开，至中午休市报56.55港元，升1.98%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
6682.HK

简讯：多点数智上市不足八月 迫不及待配股集资3.9亿

零售数字化解决方案服务商多点数智有限公司（2586.HK）周三公布，以每股11.1港元配售3,540万股，占现有已发行股本约3.93%。配售价较多点数智周三收市价每股12.34港元折让10%，集资约3.93亿港元。 多点数智表示，配售是希望可进一步扩大股东基础、优化公司的资本结构，并支持公司的健康及可持续发展。公司拟将集资所得，用于稳定币及区块链的研发投资、完善技术，以及一般企业用途。 去年公司才上市集资6.3亿港元，当时的上市价为30.21港元，首日已大幅下挫54%。本月初公布，将申请香港的稳定币牌照，并在HashKey Exchange开设交易账户，双方在数字资产方面，展开深度合作。 周四，多点数智开盘升10%报13.58港元，随后股价回软倒跌2%。自上市以来，公司股价已劲挫六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2586.HK