这家由一对东北夫妻创办的大米企业,靠电商平台开拓成功之路

重点︰

  • 被称为“网红大米”的十月稻田,过去三年营收年复合增长率达四成
  • 经过今年初完成的C轮融资,该公司引入中东阿布扎比政府资金,令估值增至126亿元

 

裴梓龙

中国长青电视剧《乡村爱情》作为脍炙人口的国民喜剧,以中国东北乡村生活为背景,道出邻居们嘈嘈闹闹、亲如一家的乡间生活。两年前,一家来自东北的大米企业,推出与《乡村爱情》联名的系列产品,在京东(JD.US; 9618.HK)与阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下的电商平台销售,配合一系列创意视频、搞笑海报及卡通漫画形式的《乡村爱情小剧场》,成功引爆网民热议,刺激销售激增,成为中国米业一时佳话。

这家颠覆中国大米销售渠道的东北米商,是在3月最后一天向港交所递交上市申请文件的十月稻田集团股份有限公司,据传媒援引市场消息报道,它计划筹资最多3亿美元(20.6亿元),联席承销人为摩根士丹利、中金公司与中信建投国际。

大米作为中国人的主要食粮,以往的销售渠道都是靠农产品批发、商业超市或小店零售,市场一直都由北大荒、福临门及华润五丰等主要品牌占据。2005年,一对东北夫妻王兵和赵文君投身大米行业,开展原粮贸易业务,花了6年时间打拼,终于成功开拓属于自己的市场。

2011年,王兵和赵文君创立“十月稻田”及“柴火大院”品牌,同时扭转大米只在线下售卖的概念。该公司首先与京东合作,通过电商平台销售产品,两年后加入阿里巴巴旗下的天猫,进一步拓展营销渠道。2018年,该公司成立高档大米品牌“福享人家”,聚焦中高消费家庭客户,抢夺更多市场份额。

三年内营收倍增

招股文件援引弗若斯特沙利文的数据,以收入计算,十月稻田在2019至2022年一直是中国大米、杂粮、豆类及籽类行业综合性电商平台中,销售规模最大的公司。2022年,其市场份额达到14.2%,是排名第二位同业的2.7倍。

过去三年,十月稻田的营收稳步增长,从23亿元水平倍增至45亿元以上,年复合增长率达39.6%,当中大米产品的收入占约80%左右,其次是杂粮、豆类及其他产品,去年占总收入11.5%,至于干货及其他产品则占8.6%。

电商平台是十月稻田的主要销售渠道,该公司过去三年分别与24家、27家及29家电商合作,由该平台贡献的收入也从15.9亿元增至26.6亿元,占总收入近六成。

除了电商平台外,该公司的销售在2016年快速向线下渗透,建立“线上线下”全渠道销售网络,其中线上自营店去年收入达4.9亿元,虽然同比下跌7.4%,但现代商超渠道的收入比2021年大增72.3%,占总收入比例达15.4%,并跃身为中国大米、杂粮、豆类及籽类行业现代商超渠道收入排名第四的公司。

在传统粮食行业中,十月稻田的增长速度令人咋舌,但其盈利表现却较为飘忽。该公司在2020年获利约1,400万元后,翌年转盈为亏1.73亿元,到了去年,亏损额更大增至5.64亿元。公司解释,主要是因为销售及经销开支增加,以及行政开支大升所致。

为增加销售收益,公司去年与超过3,500名网红合作,令销售及经销开支同比大增四成至3.15亿元;另外,由于向雇员提供总值6.91亿元的股份奖励计划,去年的行政开支更大增两倍至8.58亿元,成为亏损飙升的主要原因。但是,如果撇除向投资者发行的金融工具的账面值变动与股份支付成本,该公司过去三年的经调整利润分别为2.2亿元、2.6亿元与3.6亿元。

获中东资金垂青

对比科网、人工智能与生物科技等企业,大米干粮这种传统行业欠缺爆炸性增长潜力,可能不符合投资者口味,但由于十月稻田依赖互联网销售,结合线上线下全渠道的新零售模式,吸引不少资本垂青。

该公司2020年9月的A轮融资,先获启承资本投入3亿元支持;不到1年后再完成14.5亿元的B轮融资,投资者除了启承资本外,还有中国知名风投红杉资本、云锋基金与CMC资本等。今年初,该公司的C轮融资更获得中东阿拉伯联合酋长国的阿布扎比政府旗下MIC Capital,合共以3.7亿元认购2.96%股权,令估值高达126亿元。

参考同样来自东北、从事农产品销售并在内地A股上市的北大荒(600598.SH),最新市销率约5.6倍,以十月稻田去年营收45.3亿元计算,估计上市市值达254亿元,与北大荒的237亿元市值接近。

值得留意的是,为了吸引零售投资者,十月稻田在招股文件中提及未来的派息政策,声称每年宣派及支付可供分派利润20%作为股息。不过,公司在上市前已率先回馈股东,首先2020年派发了5,000万元股息,暂停一年后,去年再派发两亿元,因此年末的现金及现金等价物仅余1.2亿元。

从线上走到线下,把传统大米干粮用网络重新包装,王兵和赵文君由一家小小的大米批发商,发展到与行业巨头分庭抗礼,并走到港交所门前静待上市。十月稻田的故事告诉我们,即使并非身处热门行业,只要愿意创新及专注经营,同样可以突围而出。

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零售数字化解决方案服务商多点数智有限公司(2586.HK)周三公布,以每股11.1港元配售3,540万股,占现有已发行股本约3.93%。配售价较多点数智周三收市价每股12.34港元折让10%,集资约3.93亿港元。 多点数智表示,配售是希望可进一步扩大股东基础、优化公司的资本结构,并支持公司的健康及可持续发展。公司拟将集资所得,用于稳定币及区块链的研发投资、完善技术,以及一般企业用途。 去年公司才上市集资6.3亿港元,当时的上市价为30.21港元,首日已大幅下挫54%。本月初公布,将申请香港的稳定币牌照,并在HashKey Exchange开设交易账户,双方在数字资产方面,展开深度合作。 周四,多点数智开盘升10%报13.58港元,随后股价回软倒跌2%。自上市以来,公司股价已劲挫六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:万国数据分拆数据中心 以REIT模式上市集资24亿

数据中心运营商万国数据控股有限公司(GDS.US; 9698.HK) 周三表示,已完成分拆包括中国内地数据中心在内的项目,以房地产投资信托基金 (REIT)模式在上海上市。 万国数据表示,本次发行吸引投资者浓厚兴趣,其中散户部分录得455倍超额认购,机构投资者配售部分录得165倍超额认购。早前报道,公司计划发售8亿股,每股定价3元,预计募资金额约24亿元。 万国数据称,上述证券以“南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金“(508060.SH) 之名,预计8月初在上海证券交易所挂牌。 周三,万国数据在美挂牌的股价收涨1.1%,公司年初至今累计涨幅达61%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
WuXi AppTec's profit surge

药明康德走出风波 上半年净利润翻倍

2025年上半年归属于上市公司股东的净利润约为85.61亿元,较上年同期激增101.92% 重点: 有望完成年初定下的业务指引,预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长 一季度TIDES业务同比增速高达187.6%,将成为未来业绩的重要增长驱动    莫莉 2025年上半年,中国医药板块经历了大幅上涨,但在细分板块中,创新药与医药外包服务(CXO)板块却明显出现分化。恒生港股通创新药指数年内累计涨幅超60%,领跑港股市场,而CXO概念股涨幅相对平淡,直到7月11日, ​​无锡药明康德新药开发股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)公布了超预期的上半年业绩预告,不仅宣告公司走出了去年业绩下滑的阴霾,也重新点燃了市场对CXO板块的热情。 7月10日盘后,药明康德披露这份亮眼的业绩预告:2025年上半年预计实现营业收入207.99亿元,同比增幅达20.64%;其中持续经营业务表现更为亮眼,收入同比增长高达24.24%。利润端的表现更是超乎预期,归属于上市公司股东的净利润约为85.61亿元,较上年同期激增101.92%。即便剔除32.1亿元药明合联(2268.HK)减持等非经常性损益项目,扣除非经常性损益的归母净利润亦录得26.47%的显著增长。 在公告中,药明康德称业绩大增的主要原因是受主营业务影响,公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO(合同研究、开发与生产)业务模式,紧抓客户对赋能需求的确定性,不断拓展新能力、建设新产能。从半年报的业绩来看,药明康德有望完成年初定下的业务指引:“预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长,同比增长10%~15%。” 相比之下,一年之前的药明康德还曾面临营收和净利润双双下滑的境遇,当时业绩下滑一方面因为新冠项目减少影响业绩,但更主要源于年初美国《生物安全法案》带来的巨大压力与不确定性,该法案虽未最终落地,但对市场信心和公司短期业务拓展造成了冲击。如今,药明康德的业绩回升,显示了中国CXO头部企业穿越地缘政治风波的韧性,也宣告其已经重回高增长的轨道。 增长前景稳定 尽管业绩预告并未披露具体的在手订单数量,但是我们可以从一季度财报中窥见公司未来增长势头。截至2025年3月末,公司持续经营业务在手订单达523.3亿元,同比增长47.1%,不仅为其当下的高增长提供了保障,更成为公司未来发展动能的重要来源。其中最重要的化学业务(WuXi Chemistry)小分子研发与生产管线持续扩张,2025年第一季度累计新增分子203个,该板块业务同比增长32.87%;TIDES业务(寡核苷酸和多肽药物)的同比增速更是达到187.6%。 值得注意的是,多肽药物是GLP-1类减肥药的核心成分,也是ADC药物的连接子(Linker)材料,寡核苷酸则常用于基因检测、研究和作为药物靶向RNA的工具,随着全球减肥药市场的爆发式增长以及ADC药物研发的增加,药明康德的TIDES业务将会成为未来业绩的重要增长驱动。 另一方面,曾经为药明康德带来负面影响的地缘政治因素,或许也将拉动订单增长。美国总统特朗普于5月12日签署旨在降低药价的行政令,并宣称美国处方药价格将下降30%至80%。尽管市场普遍认为该行政令的实际执行面临较大挑战,但长期来看,美国药企对成本控制的诉求可能进一步强化,从而提升对CXO企业的依赖度。这意味着拥有广泛海外业务的药明康德,有望承接更多来自美国药企的外包订单,驱动业绩增长。 面对这份远超预期的成绩单,资本市场迅速作出了反应。7月11日早盘交易时段,药明康德在港股市场股价大幅上扬,收盘涨幅超过10%。A股市场反应更为热烈,其A股股票当日强势封住涨停板,收报77.15元/股;H股亦涨超10%,收报88.15港元/股。在“药明系”的带动下,整个CXO板块表现活跃,泰格医药(300347.SZ, 03347.HK )、康龙化成(300759.SZ, 03759.HK )等 “A+H”上市的CXO企业上周股价累计上涨超过10%。 作为CXO行业龙头,药明康德当前的市盈率为21倍,明显低于凯莱英的市盈率30倍,意味着在业务双位数增长、在手订单激增的背景下,药明康德的市值仍然被低估。公司强劲的业绩已​​有力回应市场质疑​​,业务前景确定性增强,​​值得投资者长期关注​。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里