这个中国酒店运营商的8,000多家酒店房价和入住率均出现上涨,但这不太可能抵消4月和5月的灾难性影响

重点:

  • 在4月和5月因疫情限制措施而急剧下滑之后,华住集团的平均入住率和平均可出租客房收入目前正在恢复,但仍落后于2019年的疫情前水平
  • 投资者正在关注该公司二季度的亏损是否因酒店业绩指标改善而收窄

安柯伦

在即将发布的二季度业绩之前,酒店运营商华住集团有限公司(HTHT.US; 1179.HK)了6月份一些十分稳健的运营指标。尽管如此,6月份的强劲表现可能不足以让该公司在该季度扭亏为盈,此前的4月和5月,该公司经历了灾难性的时期,为了遏制中国迄今为止最严重的疫情之一,该公司总部所在地上海遭全面封控。

华住集团在17个国家拥有8,176家酒店、773,898间客房,不得不承认数量相当之大。就像其他酒店所有者和运营商一样,新冠疫情对华住集团造成了沉重打击,迫使其在入住率暴跌时,大幅下调房价。

与此同时,华住集团在今年首季度录得净亏损6.3亿元。其中国地区酒店在该季度的平均入住率为59.2%,平均可出租客房收入(revpar)仅为132元,这是最受关注的行业指标之一。中国市场占其业务大头。

虽然4月和5月开局不利,但在此之后,华住集团的业绩持续改善。上周发布的初步业绩公显示,2022年二季度,该公司中国酒店的平均入住率为64.6%,revpar为141元。但这些季度数据并不能说明问题的全部。

至关重要的是,华住集团中国业务6月份revpar已经恢复到2019年6月疫情前水平的86%。该公司以7亿欧元(48.3亿元)收购德国的 Deutsche Hospitality 之后,目前在17个国家开展业务,但多数收入仍然来自国内的老牌传统业务。

在华住集团的资产组合中,Deutsche Hospitality仅占24,956万间客房,分布于125家酒店。这对于该公司而言颇为遗憾,因为这125家酒店2022年6月的revpar仅比2019年6月的水平低1%,反映出中国之外的市场出现了更大幅度的反弹。

6月1日上海正式结束封控之后,中国逐步解除封锁并放宽国内旅行限制,随着旅游业的恢复,华住集团的国内业务开始出现显著改善。然而,虽然二季度强势收尾,华住集团在其评论中仍保持谨慎而非乐观。

华住集团在5月末上海封控最严重期间宣布首季度业绩时,拒绝提供任何年度收入和运营前景,称外部业务环境实在难以预测。

当时该公司表示,预计二季度收入将同比下降2%到6%。虽然考虑到中国实施了如此多旅行禁令,这看起来还不错,但华住集团也指出,如果剔除从德国DH集团收购的海外酒店,收入降幅会大得多。

漫长的封锁后遗症

上周公布的数据深入展示了华住集团在各个酒店业务部门的表现,而并非宏观层面的财务状况。不出所料,华住集团表示,它位于中国的酒店仍在遭受漫长的封锁后遗症,而其欧洲业务也面临着自己的挑战。

“在欧洲通货膨胀急剧上升,导致成本大幅增加,以及新冠疫情和能源供应的事态发展存在不确定性的背景下,(华住集团的欧洲业务)一直专注于现金流的改善措施,”该公司在提交给香港交易所的一份公告中表示。“因此,(欧洲业务)将继续专注于提高效率,重新谈判租赁合同,以及人员成本的优化上。”

这说明,虽然该公司在欧洲市场的酒店入住率和房价可能很稳定,但不断增加的运营成本正在侵蚀利润。换句话说,华住集团这是在告诉投资者,不要指望复苏情况较好的欧洲酒店来拯救复苏缓慢的中国业务。

尽管如此,投资者对该公司的态度还算宽容。自7月20日发布最新消息以来,华住集团的股价虽未上涨,但也没有下跌多少,周四在香港收盘时稳定在32港元左右。这使得它们距离其12个月区间(17.52港元到40.96港元)的上限不远,而低点就在四个月前,当时中国最大的城市采取了封城措施。

中国政府的清零战略加剧了经济的低迷,导致华住集团的亏损正在耗尽现金储备。正如新冠肺炎疫情所证明的那样,酒店是一个特别容易受到外部冲击的行业。无论发生什么,人们仍然需要吃东西、取暖和保持健康。但旅行总是更具选择性,这使华住集团的产品成为非必要支出。

尽管面临种种挑战,但投资者押注一旦中国重新开放,酒店和旅游公司将挣到盆满钵满,这支撑了华住集团等公司的股价。

一些分析师认为,考虑到华住集团的增长潜力,该股仍然被低估。该集团二季度新增183家酒店,还有多达2,199家酒店正在筹备中。预计在未来两三年,它的收入将增长近50%。

作为中国酒店市场的一个主要参与者,你可以关注它的潜在不利因素,但它身上也有很多会让你喜欢的地方。该公司旗下的约20个酒店品牌分布在不同价位,而且它的酒店数量之多,意味着它在世界上人口最多的国家拥有大量的业务。

华住集团与法国酒店巨头雅高(ACC.PA)的合作也为公司带来了一些国际色彩。华住集团拿到了在中国经营美居(Mercure)、宜必思(Ibis)和宜必思尚品(Ibis Styles)等品牌的总特许经营权,并根据该协议经营着372家酒店,其中包括219家宜必思品牌酒店。

虽然来自海外的旅行者可能不熟悉华住集团的许多本地品牌,但他们知道雅高。当中国重新开放国际旅行时,这种熟悉程度将有利于华住集团的盈利。

但是,虽然未来提供了机会,但华住集团必须处理好眼下的问题。分析机构预测,它在第二季将出现亏损,但亏损的规模将是关键所在。如果它能显示出最终恢复盈利的明显趋势,将会受到好评。如果6月正面的酒店业绩数据能够缓解担忧,并且中国的疫情形势保持稳定的话,那么华住集团或许能够表明,它有望在不久的将来恢复到更好的状态。

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新闻

PomDoc does online healthcare

持续亏损现金流紧绌 石榴云医能否持续经营?

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Klook set for IPO

Klook上市弃港选美 拟筹5亿美元势成集资王

据媒体报道,这家聚焦年轻消费群体的中国香港在线旅行社,正计划短期提交纽约上市申请,拟筹资最多5亿美元 重点: Klook正筹备首次公开募股(IPO),有望成为自霸王茶姬融资4.75亿美元以来,今年中资企业在美最大规模的IPO 此次上市可能使这家立足中国香港、专注年轻客群的在线旅行社估值突破30亿美元 阳歌 谁说中资企业不再谋求赴美上市? 彭博社周四报道,香港在线旅行社Klook Travel(客路旅行)正筹备申请赴美上市,募资规模或达5亿美元。若顺利成行,该交易将打破高端茶饮连锁霸王茶姬4月募资约4.75亿美元的纪录,成为今年中国企业在华尔街最大规模IPO。 公司名称源于“keep looking”的客路,虽未就融资计划置评,但其健谈的联合创始人曾透露,考虑在香港或纽约上市,且随时可推进。包括彭博最新报道在内的多方信源显示,公司拟募资3亿至5亿美元。 据彭博报道,公司正与财务顾问推进合作,可能很快向美国证券交易委员会以保密方式提交上市申请。在中资企业日益弃美赴港的背景下,Klook此番赴美IPO堪称逆势之举。 Klook完全具备操盘大规模募资的资质,公司三位联合创始人中两位拥有投行履历,其投资方涵盖多家全球顶级机构。更重要的是,创始人身为千禧一代,深谙Z世代等核心客群的消费心理。 这使得Klook有望成为年轻旅行者的时尚新选择,其服务体验超越Booking(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)等传统巨擘及携程(TCOM.US; 9961.HK)、同程旅行(0780.HK)等国内头部平台的固有模式。 Klook此前披露的财务信息有限,仅确认2023年营收突破30亿美元,且在疫情三年困局后,借“报复性旅游”浪潮实现盈利。公司业务覆盖美国、中国大陆、中国香港及欧洲、东南亚主要国家、以及印度等全球22个不同市场。 尽管尚未公布区域营收细分数据,但过往报道显示其主营亚洲旅游业务。 虽拟首次公开募股,Klook实为2014年创立的行业老兵。公司的联合创始人王志豪曾在摩根士丹利效力,后与熊小康及曾在花旗银行任职的林照围共同创立Klook。 高盛、软银、红杉中国等顶级机构共同参与投资。公司迄今完成八轮融资,募资逾10亿美元,最近一次是今年2月获得维恩资本(Vitruvian Partners)1亿美元注资。据此前报道,公司2018年疫情前估值已突破10亿美元。 30亿美元估值成色几何? 最新融资后虽未披露估值,但参照其IPO募资目标,及主要国际对手市销率普遍高于1的现实,30亿美元估值具合理性。对标业务形态相近、市销率1.8的Expedia,Klook以2023年30亿美元营收计,估值可达50亿美元以上。 我们认为,Klook深耕年轻旅行群体的差异化定位,构成独特投资价值,该群体更注重旅途体验而非具体目的地。 尽管年轻客群收入较低,但願意为情感满足型体验付费,这特质在中国市场尤为突出。作为Klook核心市场之一,本土消费者在角色扮演、限量潮玩等“谷子经济”领域投入不菲。 Klook深度布局社媒获客,针对欧美用户主攻TikTok、Instagram,中国市场发力抖音和小红书。核心策略是启用关键意见领袖(KOL),公司此前称合作逾20,000名达人,后者通过佣金及赞助旅行获益,其与TikTok的合作更支持用户直接在平台完成预订。 2023年,Klook各平台的全球月均访问量约7,000万人次中,约70%为千禧一代及Z世代。 规模方面,Klook在提及的全球在线旅行社中已居前列。按2023年营收计,约为深耕国内客群且高度依赖腾讯的同程旅行的一倍,相当于龙头携程的半壁江山。但与热衷谈论国际化却鲜少披露海外业绩的携程不同,Klook展现更强的全球多元化特征。 相较全球布局的主要竞品Expedia及Booking(两者2023年营收分别为Klook的逾3倍和6倍),公司规模仍存差距。 本质而言,Klook实为在线旅游领域充满新意的潜力股。总部位于香港赋予其开拓中国市场的独特通道,同时规避了境外消费者对中资背景的顾虑。其年轻化定位与社媒打法构成差异化优势,伴随核心客群年龄增长及消费力提升,未来增长可期。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:第四范式配股集资13亿港元 用于稳定币 RWA等研发投资

人工智能应用开发公司第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周四公布,将配售2,590万股H股予Infini Global Master Fund,占扩大后已发行H股数目8.07%及扩大后已发行股份数目4.98%,每股配售价50.5元,较昨日H股收市价55.45元折让8.93%,集资13.08亿港元(1.07亿美元)。 公司表示,所得款项50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域,开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资;40%用于全球业务拓展及上述新兴领域的潜在并购;10%用于一般企业用途。 此次认购人为Infini Global Master Fund,由无极资本管理有限公司管理,总部位于香港及阿布扎比。 第四范式股价周四高开,至中午休市报56.55港元,升1.98%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:多点数智上市不足八月 迫不及待配股集资3.9亿

零售数字化解决方案服务商多点数智有限公司(2586.HK)周三公布,以每股11.1港元配售3,540万股,占现有已发行股本约3.93%。配售价较多点数智周三收市价每股12.34港元折让10%,集资约3.93亿港元。 多点数智表示,配售是希望可进一步扩大股东基础、优化公司的资本结构,并支持公司的健康及可持续发展。公司拟将集资所得,用于稳定币及区块链的研发投资、完善技术,以及一般企业用途。 去年公司才上市集资6.3亿港元,当时的上市价为30.21港元,首日已大幅下挫54%。本月初公布,将申请香港的稳定币牌照,并在HashKey Exchange开设交易账户,双方在数字资产方面,展开深度合作。 周四,多点数智开盘升10%报13.58港元,随后股价回软倒跌2%。自上市以来,公司股价已劲挫六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里