两家连锁餐厅收入囊中格林酒店重获投资者青睐

2023年07月13日

GHG.US

GreenTree has purchased the Daniang and Bellagio restaurant chains

这家酒店运营商一季度恢复强劲增长，同时完成了对两家潜力巨大的连锁餐厅的收购，它们有望成为新的收入来源

重点：

格林酒店一季度酒店业务收入增长近17%，平均可出租客房收入(revpar)增长更强劲，高达25%
这家酒店运营商还在该季度完成了对两家连锁餐厅的收购，它们将为其收入做出重要贡献

阳歌

中国在后疫情时代的复苏为其酒店运营商带来了巨大的推动力，因为在经历了三年严重限制出行的疫情防控之后，游客们又上路了。但格林酒店集团有限公司(GHG.US)公布的一些一季度初步数据，似乎讲述了一个更大的故事：这家公司在经历了一段时间的动荡后正在慢慢走上正轨。

投资者似乎喜欢这个故事，公告发布后，该公司在纽约挂牌的股票在周三的交易中上涨了3.6%。该股在过去几个月也表现良好，今年迄今已上涨近60%，是去年10月低点的两倍多。

那么，这家公司以及它最近重获得投资者青睐背后的故事是什么？

中国在后疫情时代的复苏无疑是其中的一部分。但对该公司造成损害的几个合作问题现在似乎已基本解决。格林酒店在最新更新中还透露，在去年5月首次披露收购两家连锁餐厅的计划后，它已于今年3月完成了收购。

我们稍后再更详细地讨论这两个元素。但首先，我们来研究一下这家公司最新更新的一些数据。因为处在亚朵(ATAT.US)、华住集团 (HTHT.US；1179.HK)和锦江酒店(600754.SH)等名气更大、更高端的中国酒店运营商的阴影下，它经常遭到忽视。

过去三年，随着中国推出严格的防疫措施，大力阻止国内旅行以限制新冠病毒传播，所有酒店运营商都遭受重创。每一家都报告说2022年是惨淡的一年，这一年里出现了一些最严格的限制措施，因为中国试图遏制具有高度传染性的奥密克戎变种传播，但最终在去年12月突然取消了几乎所有这些限制。

格林酒店是其中的代表，去年下半年的收入下降21%，至4.88 亿元。四季度的情况尤其糟糕，广受关注的行业指标平均可出租客房收入(revpar)同比下降 11.6%。

格林酒店此前曾表示，今年1月业绩疲软，因为防疫措施放松后出现了一大波新冠感染浪潮，人们停止旅行。但随后，1月下旬农历新年假期前后，情况开始好转，到5月初全国性的劳动节假期时，生意实际上已经远远超过了疫情前的水平。

根据最新更新，随着情况好转，格林酒店一季度酒店业务收入同比增长16.8%，达到2.526亿元。在此期间平均可出租客房收入增长24.8%，这主要是由于入住率大幅提升。该公司指出，劳动节假期期间的平均可出租客房收入，实际上达到了2019年新冠疫情暴发前的120%。

由于这些增长，格林酒店一季度的酒店经营收入增长了约400%，达到5,720万元。格林酒店在一份声明中表示：“由于中国酒店业和整个经济的复苏，2023年第一季度标志着新的开始。”

伤神的合作

接下来，我们再回来看看其他非疫情因素，它们似乎让投资者现在对格林酒店比对它的同行更感兴趣。

在4月发布的涵盖2022年下半年的最新财报中，该公司披露，由于与隶属的连锁酒店雅阁(Argyle)的创始人发生纠纷，它已停止将该连锁酒店的数据合并到自己的业绩中。此前，这些酒店的收入占该公司2021年总收入的2.4%。

格林酒店去年11月还出售了其在Urban连锁酒店的股份，该连锁此前占其2021年收入的8.8%。虽然没有提及任何争议，但格林酒店出售该连锁酒店股份的决定充分表明，格林酒店认为该品牌不具有战略意义。尽管如此，这两个品牌依然占该公司业务的10%以上，这意味着无论经营环境如何，没了它们格林酒店的收入会出现与这个幅度大致相当的下降。

尽管如此，失去两项有问题的资产无疑将有助于该公司未来加强对其核心品牌的重视，并可能提高其利润率。

格林酒店进入餐饮业务是一项单独的、同时进行的进军相关业务的多元化举措。此举促使该公司完成了对大娘水饺连锁，以及规模小一些的连锁品牌鹿港小镇的收购，前者截至3月底拥有200多家自营和加盟店，后者拥有36家门店。

格林酒店是从其控股股东手中收购这些连锁店的，因此交易会完成这一点可能毫无疑问。这样的收购看上去相对明智，因为格林酒店现在可以开始大举扩张这两个连锁品牌了，3月底将它们引入旗下的4,000多家酒店。

格林酒店透露，一季度这两个连锁品牌的收入在1.185亿元至1.365亿元之间，相当于这期间酒店收入的一半左右。因此，如果它能够迅速将这些连锁餐厅扩展到旗下的酒店里，其餐厅收入可能会很快超过核心酒店业务的收入。

环境不断改善，加上增加了餐厅业务，分析机构预测格林酒店今年的收入和利润将比2022年增长大约 67%，相比之下亚朵的增长预测为58%，华住集团为43%，而业务大幅反弹发生在一年前的全球连锁酒店希尔顿酒店(HLT.US) 仅为13%。

在近期股价上涨之后，根据分析机构对其2023 年利润的预测，格林酒店目前的市盈率为14倍。虽然不吸睛，但仍比年初高很多。不过，这个比例仍远远落后于亚朵的25倍和华住集团的32倍，它们更加高端，也没有之前让格林酒店分心的问题。这意味着，如果格林酒店能够证明其合作关系问题已得到解决，并且能够迅速展现出新收购的两个连锁餐厅品牌的强大增长潜力，该公司的股价可能还有更多上涨空间。

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亚朵, 格林酒店, 锦江酒店, 华住集团, 希尔顿酒店

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2025年07月22日

Klook上市弃港选美拟筹5亿美元势成集资王

据媒体报道，这家聚焦年轻消费群体的中国香港在线旅行社，正计划短期提交纽约上市申请，拟筹资最多5亿美元重点： Klook正筹备首次公开募股（IPO），有望成为自霸王茶姬融资4.75亿美元以来，今年中资企业在美最大规模的IPO 此次上市可能使这家立足中国香港、专注年轻客群的在线旅行社估值突破30亿美元阳歌谁说中资企业不再谋求赴美上市？彭博社周四报道，香港在线旅行社Klook Travel（客路旅行）正筹备申请赴美上市，募资规模或达5亿美元。若顺利成行，该交易将打破高端茶饮连锁霸王茶姬4月募资约4.75亿美元的纪录，成为今年中国企业在华尔街最大规模IPO。公司名称源于“keep looking”的客路，虽未就融资计划置评，但其健谈的联合创始人曾透露，考虑在香港或纽约上市，且随时可推进。包括彭博最新报道在内的多方信源显示，公司拟募资3亿至5亿美元。据彭博报道，公司正与财务顾问推进合作，可能很快向美国证券交易委员会以保密方式提交上市申请。在中资企业日益弃美赴港的背景下，Klook此番赴美IPO堪称逆势之举。 Klook完全具备操盘大规模募资的资质，公司三位联合创始人中两位拥有投行履历，其投资方涵盖多家全球顶级机构。更重要的是，创始人身为千禧一代，深谙Z世代等核心客群的消费心理。这使得Klook有望成为年轻旅行者的时尚新选择，其服务体验超越Booking（BKNG.US）、Expedia（EXPE.US）等传统巨擘及携程（TCOM.US; 9961.HK）、同程旅行（0780.HK）等国内头部平台的固有模式。 Klook此前披露的财务信息有限，仅确认2023年营收突破30亿美元，且在疫情三年困局后，借“报复性旅游”浪潮实现盈利。公司业务覆盖美国、中国大陆、中国香港及欧洲、东南亚主要国家、以及印度等全球22个不同市场。尽管尚未公布区域营收细分数据，但过往报道显示其主营亚洲旅游业务。虽拟首次公开募股，Klook实为2014年创立的行业老兵。公司的联合创始人王志豪曾在摩根士丹利效力，后与熊小康及曾在花旗银行任职的林照围共同创立Klook。高盛、软银、红杉中国等顶级机构共同参与投资。公司迄今完成八轮融资，募资逾10亿美元，最近一次是今年2月获得维恩资本（Vitruvian Partners）1亿美元注资。据此前报道，公司2018年疫情前估值已突破10亿美元。 30亿美元估值成色几何？最新融资后虽未披露估值，但参照其IPO募资目标，及主要国际对手市销率普遍高于1的现实，30亿美元估值具合理性。对标业务形态相近、市销率1.8的Expedia，Klook以2023年30亿美元营收计，估值可达50亿美元以上。我们认为，Klook深耕年轻旅行群体的差异化定位，构成独特投资价值，该群体更注重旅途体验而非具体目的地。尽管年轻客群收入较低，但願意为情感满足型体验付费，这特质在中国市场尤为突出。作为Klook核心市场之一，本土消费者在角色扮演、限量潮玩等“谷子经济”领域投入不菲。 Klook深度布局社媒获客，针对欧美用户主攻TikTok、Instagram，中国市场发力抖音和小红书。核心策略是启用关键意见领袖（KOL），公司此前称合作逾20,000名达人，后者通过佣金及赞助旅行获益，其与TikTok的合作更支持用户直接在平台完成预订。 2023年，Klook各平台的全球月均访问量约7,000万人次中，约70%为千禧一代及Z世代。规模方面，Klook在提及的全球在线旅行社中已居前列。按2023年营收计，约为深耕国内客群且高度依赖腾讯的同程旅行的一倍，相当于龙头携程的半壁江山。但与热衷谈论国际化却鲜少披露海外业绩的携程不同，Klook展现更强的全球多元化特征。相较全球布局的主要竞品Expedia及Booking（两者2023年营收分别为Klook的逾3倍和6倍），公司规模仍存差距。本质而言，Klook实为在线旅游领域充满新意的潜力股。总部位于香港赋予其开拓中国市场的独特通道，同时规避了境外消费者对中资背景的顾虑。其年轻化定位与社媒打法构成差异化优势，伴随核心客群年龄增长及消费力提升，未来增长可期。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月18日

简讯：第四范式配股集资13亿港元用于稳定币 RWA等研发投资

人工智能应用开发公司第四范式智能技术股份有限公司（6682.HK）周四公布，将配售2,590万股H股予Infini Global Master Fund，占扩大后已发行H股数目8.07%及扩大后已发行股份数目4.98%，每股配售价50.5元，较昨日H股收市价55.45元折让8.93%，集资13.08亿港元（1.07亿美元）。公司表示，所得款项50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产（RWA）及稳定币等新兴领域，开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资；40%用于全球业务拓展及上述新兴领域的潜在并购；10%用于一般企业用途。此次认购人为Infini Global Master Fund，由无极资本管理有限公司管理，总部位于香港及阿布扎比。第四范式股价周四高开，至中午休市报56.55港元，升1.98%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月17日

6682.HK

简讯：多点数智上市不足八月迫不及待配股集资3.9亿

零售数字化解决方案服务商多点数智有限公司（2586.HK）周三公布，以每股11.1港元配售3,540万股，占现有已发行股本约3.93%。配售价较多点数智周三收市价每股12.34港元折让10%，集资约3.93亿港元。多点数智表示，配售是希望可进一步扩大股东基础、优化公司的资本结构，并支持公司的健康及可持续发展。公司拟将集资所得，用于稳定币及区块链的研发投资、完善技术，以及一般企业用途。去年公司才上市集资6.3亿港元，当时的上市价为30.21港元，首日已大幅下挫54%。本月初公布，将申请香港的稳定币牌照，并在HashKey Exchange开设交易账户，双方在数字资产方面，展开深度合作。周四，多点数智开盘升10%报13.58港元，随后股价回软倒跌2%。自上市以来，公司股价已劲挫六成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月17日

2586.HK

重点：