趣店公布最後一公里配送轉型計劃

這家曾經的中國在線消費貸機構透露，從去年年底開始，它在澳洲和新西蘭試驗性地推出了新的最後一公里配送服務

重點：

• 趣店宣布將成為最後一公里配送專家，初期主打澳大利亞、新西蘭和美國市場
• 公司已經正式結束了原來的在線消費貸款業務，目前正在逐步收縮推出不久的預製菜業務

陽歌

答案是……最後一公里配送服務

今年年初以來，投資者一直關注的一個問題是，曾經的中國消費貸先驅趣店集團(QD.US)要何去何從，而這就是答案。自從幾年前決定放棄原來的金融科技業務以來，趣店嘗試過很多新的領域，但均以失望告終。

據週四發佈的最新季報顯示，該公司有充足的現金用於最新的嘗試，進軍最後一公里配送領域，截至6月底，它的現金持有量為50億元（6.83億美元）。其中大部分來自它逐步退出的原消費貸業務，在北京最初允許民營初創企業，進入由大型國有機構主導的中國金融服務行業時，該業務取得了巨大成功。

但後來北京改變了主意，擔心很多像趣店這樣的新玩家缺乏經驗，最終可能給中國的金融體系帶來巨大風險。在隨後的打擊行動開始後，大多數公司都倒閉了，但奇富科技(QFIN.US)和信也科技(FINV.US)等幾家公司幸存下來，它們主要是貸款的中介，撮合銀行與消費者和小企業之間的貸款。

說實話，趣店的最新計劃，看上去遠比它之前涉足的教育和前不久嘗試的預製菜在內的多元化業務有趣。相比於這兩個領域，最後一公里配送是一個相對未開發的領域，隨著無人機和無人駕駛車輛等新技術的到來，它可能蘊含著巨大的潛力。Grand View Research估計去年全球最後一公里配送市場的規模為1,320億美元，並預計2023年至2030年間，該行業的年增幅將達到8.8%。

儘管如此，這個領域現在已經擠滿了初創公司，它們也看到了這一巨大潛力；另外還有亞馬遜(AMZN.US)和中國自己的京東(JD.US; 9618.HK)等電子商務巨頭，亞馬遜和京東都展示了在無人機技術方面的努力。從這一點來看，趣店初期主打較小的澳洲和新西蘭市場的決定似乎是一個相對明智的決定，可以避開巨頭，至少初期可以。

趣店的公告並沒有得到投資者的認可，至少乍一公佈沒有，股價在週四暴跌17%。但在這裡我們需要退一步，來瞭解更大的背景。由於投資者對該公司下一個商業模式的預期，該股自5月中旬以來實際上已經漲了一倍多。即便是經歷了週四的拋售之後，該股現在仍比5月中旬的價格高出60%以上，大約是年初的兩倍。

即使經歷了最近這一輪拋售，該公司的市值仍然有4.4億美元。當然，這只是它在2017年IPO後的鼎盛時期約35億美元市值的零頭。但這也不是小錢，可能既反映了該公司持有的大量現金，也體現了對新業務的一些謹慎預期。

巨大潛力

說了這麼多，我們接下來就簡要介紹一下趣店最新的季度財務數據，然後快速瞭解一下與它的最後一公里配送策略相關的有限新信息。

該公司最新的財務數據其實並不是那麼重要，因為它們主要反映的是日趨停止的業務。趣店二季度的營收只有1,110萬元，低於上年同期的1.054億元。該公司表示，由於正式結束了以前的放貸主業，該業務的收入降至零。

相反，它的收入來自於趣店食品品牌下的即食餐飲業務的剩餘訂單，該業務目前正在逐步清盤，不久也將降至零。趣店表示，去年12月開始試點的最後一公里配送業務也帶來了一些收入。因為這項業務的緣故，公司二季度的一般和行政成本同比增長88%，達到6,540萬元，但仍在可控範圍內。

該公司最近三個月淨虧損為7,690 萬元，較去年同期的6,130萬元有所擴大。同樣，由於該公司擁有大量現金儲備，這些虧損看起來相對較小。正如我們之前提到的，截至6月底，它的現金持有量約為50億元，與三個月前持平，但較去年年底的35億元大幅增加。

該公司沒有召開財報電話會議，可能是因為沒有分析師再關注它了。因此，對於它的新計劃，我們掌握的信息只有其財報中的一些簡短評論。

「我們新的最後一公里業務自2022年12月試點以來，已經取得了穩步進展，於2023年第二季度在澳大利亞以‘快馬’為品牌投入運營以來，已具雛形和規模，」它的董事會主席羅敏說道：「我們相信這個新的戰略業務計劃將為股東帶來價值，我們預計將擴大該業務在澳大利亞、北美和新西蘭市場的足跡，並在繼續建設這項業務的過程中，提供更多發展細節。」

中國領先的最後一公裡快遞公司達達(DADA.US)目前的市銷率為1倍，而美國快遞巨頭聯合包裹服務(UPS.US)為1.5倍。這意味著，趣店需要通過新的「最後一公里」配送業務，將年銷售額迅速提升至5億美元左右，才能證明其目前的股價是合理的。這個目標似乎頗為宏大，卻也是可行的。

總而言之，趣店最新的轉向伴隨著相當大的風險，因為該公司在快遞業務以及境外運營方面幾乎沒有經驗。但創始人羅敏也證明瞭自己是一名優秀的企業家，比如在意識到不會成功後，迅速放棄教育和預製菜業務。因此，對於這個最新舉措，我們表示謹慎地贊賞，但我們也會密切關注它最後究竟是取得成功，還是再次以失敗告終。

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