這家自動駕駛技術初創公司在B輪融資中籌集約1.5億美元資金,分別為去年11月的1億美元和上月底的3億元人民幣

重點:

  • 福瑞泰克在最新一輪融資中籌集約3億元,其估值可能在去年底就已達到10億美元
  • 該公司2019年首6個月收入僅為150萬元,但錄得1.75億元大額虧損

西一羊

儘管經過十年的大肆宣傳,但無人駕駛汽車依然前路艱難,原因在於缺乏重大的商業成功和隨之而來的巨額資金。2022年,隨著中國曾經實行有史以來最為嚴厲的疫情防控措施,許多企業倒閉、破產和裁員,令行業面臨著種種額外挑戰。

所有這些負面因素,都抑制了投資者對該行業的信心。據新聞門戶網站搜狐匯集的資料顯示,去年該行業的公司在中國的融資額僅略高於200億元(29.3億美元),較前一年的932億元下降近 80%。依然能夠吸引投資者的公司數量不斷減少,福瑞泰克智能系統有限公司正是其中之一。該公司上月底宣佈籌集了新資金,使其自去年底以來的新集資額增長至近1.47 億美元。

由於預計離真正的自動駕駛汽車到來,可能還有幾年甚至幾十年的時間,投資者現在越來越青睞像福瑞泰克這樣的初創公司,它們採取循序漸進的方式,首先專注於開發高級無人駕駛輔助系統(ADAS)產品。但該公司面臨的競爭日益激烈,因為越來越多競爭對手湧入ADAS領域。

繼去年11月融資1億美元後,總部位於杭州的福瑞泰克最新的融資總額可能約為3億元人民幣。兩輪融資的投資者皆為國內基金,包括國企中國交建(1800.HK; 601800.SH)旗下的藍色基金、江蘇的清研資本和浙江的雲享烏鎮戰略佈局投資等。

根據聲明,福瑞泰克表示將利用這筆資金加快其高階智能駕駛技術和產品的反覆運算和商業化。根據PitchBook網站的資料,在最新的B輪融資之前,該公司在2021年的A輪融資中已籌集1億美元資金。

該公司沒有給出其在最新這輪融資中的估值。但據美國商業雜誌《福布斯》1月的一份報告,這個數字可能已達到10億美元。該報告將福瑞泰克列入了中國新晉的74家「獨角獸」(估值10億美元或以上的公司)初創企業名單。

福瑞泰克由資深汽車行業從業者張林於2016年創立,在汽車自動駕駛技術的開發戰略上採取了更加循序漸進的方式。它並沒有只專注於全自動駕駛技術,而是最初就將資源投入到了中低端技術和駕駛輔助系統上,希望能早日在大眾市場取得成功。

隨著全自動駕駛在過去幾年遭遇重大挫折,投資者將注意力轉向專注於輔助駕駛的公司。去年10月,美國車企福特宣佈將關閉與大眾共同投資的公司Argo AI,後者專注開發4級自動駕駛技術。自動駕駛從0級到5級分為六個級別,4級被認為是第一個完全自動駕駛的級別。去年11月,傳媒報道稱中國自動駕駛領域的領先者小馬智行裁員一半,不過該公司否認了相關傳聞。

商業化關鍵

隨著越來越多中國汽車製造商採用了一定程度的自動化技術,從賺錢的角度來看,福瑞泰克專注於輔助駕駛系統是有道理的。據行業研究公司IDC的資料,去年首季,中國生產的新車當中,23.2%採用了2級駕駛自動化系統,高於上一年同期的7.5%。

據美國汽車工程師協會的說法,2級自動化駕駛包括為駕駛者提供有限的轉向和加減速輔助。

一直以來,福瑞泰克標榜自己是全套解決方案提供商,為汽車廠商提供各種產品。產品範圍從硬件——例如智能鏡頭、鐳射探測和測距(LADAR)掃描器、感測器和網域控制站,以及從中介軟件到應用程式的全套軟件服務。

去年11月,該公司宣佈推出ODIN智能駕駛數智底座,實現軟件和硬件的一體化。公司的新聞簡報稱,這個平台採用了高性能電腦晶片,可幫助用戶在更多場景實現更高程度的自動化,其中包括高速環境下。

福瑞泰克可能熱衷於強調它強大的產品研發能力,使其比競爭對手更具優勢。但現有資訊似乎表明,它在產品和服務的商業化方面一直進展緩慢。該公司已與40多家汽車製造商建立了戰略合作夥伴關係,其中包括領先的國內民營品牌吉利汽車,後者在2019年初與福瑞泰克合作開發智能鏡頭。

但對這些合作夥伴的實際銷售可能是微不足道的。據中國傳媒報道,該公司在2019年上半年錄得的收入只有150萬元,2018年全年的收入為22.11萬元,但至今仍沒有更新的財務資料。

同時,在研發方面的大量投資,意味著福瑞泰克幾乎肯定還處於虧損狀態。其2018年錄得虧損3.26億元,2019年首6個月虧損1.75億元。

另一方面,隨著許多以前專注於全自動駕駛汽車的公司紛紛放慢了腳步,ADAS領域的競爭也在加劇。其中包括小馬智行,該公司去年為ADAS市場設立了一個單獨的業務部門。該公司副總裁莫璐怡前不久在接受《21世紀經濟報導》採訪時表示,「我們在做L2++的事,實際上應用到的是L4的能力。」

福瑞泰克還面臨著百度(BIDU.US; 9888.HK)和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)等財力雄厚的對手,以及領先的人工智能初創企業商湯(0020.HK)的競爭,後者最近也增加了在該領域的努力。越來越多的汽車廠商也在自己研發ADAS技術,減少與第三方供應商開展業務的需求,當中包括中國領先的三家電動汽車製造商蔚來(NIO.US; 9866.HK)、小鵬(XPEV.US; 9868.HK)和理想(LI.US; 2015.HK)。

福瑞泰克稱,它目前對 ADAS市場的關注是過渡性的,其終極目標是提供全自動技術。據中國傳媒獲得該公司最近致投資者的一份備忘錄中,CTO沈駿強表示,公司將繼續加強對L3和L4產品研發的投入。

至少就目前而言,福瑞泰克最大的任務就是想辦法將產品商業化,以便開始獲得一些有意義的收入,並讓投資者對它的故事保持興趣。否則,它可能發現自己油盡燈枯,成為那些失敗的自動駕駛技術公司當中的一員。箇中原因,是這些企業的產品未能找到市場。

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新聞

電子材料增長帶動 彤程新材首三季多賺5.7%

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公開認購不足額 東山精密首掛午間平收

PCB及精密組件及光模塊製造商蘇州東山精密製造股份有限公司(2384.HK;002384.SZ)周三在香港掛牌,開市即跌5%報82.4元,之後股價回升,中午收市報86.7元,僅低於上市價。 東山精密出售1.14億股,每股招股價不高於93.8元,最終只能以86.8元定價,公開發售並不足額,國際配售則超額2.1倍。共有20位基石投資者,認購5,689.1萬股,佔發售股份的50%。 集資淨額97.2億元,約64.5%用於建設新設施及升級現有生產設施,約20.0%用於潛在戰略投資或收購,約5.5%用於償還部分債務,餘下一成用作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Pop Mart operates stores

Labubu熱潮退卻 泡泡瑪特泡沫破裂

泡泡瑪特第三季度收益大跌45%至50%,其中亞太及美洲市場跌幅均超過65% 重點: 隨著去年的Labubu熱潮退卻,泡泡瑪特中國以外市場的銷售大幅下滑,第三季度收益最多下跌50% 這家玩具製造商的股價較去年歷史高位下跌三分之二,估值已低於布魯可及孩之寶等國內外同業   陽歌 去年,從十歲出頭的孩子到年輕成年人,世界各地的收藏愛好者爭相搶購Labubu玩具,令其風靡全球。但如今,泡泡瑪特國際集團有限公司(9992.HK)卻應了英文名字中「Pop」所指的爆破之意:隨著Labubu銷售急跌,公司泡沫正在破裂,跌勢幾乎與當初的升勢同樣驚人。 事實上,我們尚不清楚Labubu熱潮迅速退卻,是否就是泡泡瑪特第三季度收益大跌的主因。公司周二收市後發布的最新業務狀況公告披露,第三季度收益按年下跌45%至50%。不過,許多人可能都猜測,Labubu是造成這次跌幅的主要原因。 泡泡瑪特未解釋收益大跌的原因,但進一步披露的數據顯示,中國以外市場受到的衝擊最大。這並不太令人意外,因為在Labubu熱潮興起之前,公司的玩具在海外幾乎無人知曉。因此,熱潮退卻後,泡泡瑪特重新成為一家以中國市場為主的企業,也合乎情理。 儘管收益跌幅驚人,投資者對消息的反應似乎相當平靜。公告發布翌日,即周三上午交易時段中段,泡泡瑪特股價僅下跌0.7%,跌幅相對溫和。不過,以目前約130港元的股價計算,較去年8月Labubu熱潮高峰時約340港元的高位,已下跌約三分之二。 多位名人被拍到隨身攜帶這款以露齒笑容聞名的毛絨玩具,對熱潮起了不小的推動作用。韓國流行音樂組合Blackpink成員Lisa是最早愛上Labubu的名人之一。其後,美國流行歌手蕾哈娜、網紅金·卡戴珊,以及英國足球名宿貝克漢姆 亦被拍到帶著這款玩具,足見其吸引力之廣。 這些名人曝光不僅帶動銷售,也令大批粉絲在泡泡瑪特的品牌門店及其他銷售點排隊搶購,更催生龐大的二手交易市場,玩具轉售價往往遠高於官方零售價。 今年上半年,Labubu仍然人氣高企,在國際足協世界盃足球賽上備受矚目。泡泡瑪特在2026年中期報告中指出,這個角色亮相於賽事官方專輯的一首歌曲。Labubu亦獲邀出席開幕及閉幕典禮,成為首個獲此殊榮的中國原創IP。 但俗話說,天下無不散之筵席,Labubu熱潮如今正面臨退卻。不過,泡泡瑪特旗下仍有一批實力不俗的熱門角色,這或許解釋了投資者為何對最新業務公告的初步反應相對平淡。 海外收益急跌 接下來,我們仔細看看最新公告的細節,了解泡泡瑪特在中國以外市場受到的衝擊有多大。 美洲市場受到的衝擊最大,第三季度收益按年下跌70%至75%。這並不太令人意外,因為該市場此前曾錄得爆炸式增長,去年上半年收益大增逾1,000%至22.6億元人民幣(下同),佔公司總收益的比例由前一年同期僅4%升至16.3%。今年第三季度,亞太市場收益亦大跌65%至70%,情況幾乎同樣嚴峻;歐洲及其他地區收益則下跌50%至55%。 中國市場的表現優於上述海外市場,但這個泡泡瑪特的本土市場,收益亦下跌25%至30%。中國線下渠道,包括實體門店及自動售賣機網絡,收益下跌5%至10%;線上渠道跌幅更大,達45%至50%。 如前所述,泡泡瑪特未解釋收益急跌的原因。但也要指出,這次大幅下滑,至少部分源於去年Labubu熱潮高峰形成的高比較基數。當時,公司公布2025年第三季度收益按年增長250%。 儘管如此,最新的急跌仍略令人意外,因為泡泡瑪特今年上半年收益仍錄得穩健增長。截至6月底止六個月,收益增長23.8%至172億元,其中包括Labubu在內的The Monsters系列貢獻44.5億元,約佔總收益四分之一。不過,The Monsters系列今年上半年已呈現降溫跡象,佔總收益的比例由2025年全年的38%降至26%。 第三季度業績急轉直下,對泡泡瑪特並非好兆頭,因為下半年通常佔公司全年收益約三分之二。雅虎財經調查的21名分析師平均預測,公司今年全年收益將下跌5.4%,亦反映這種情況。分析師對公司的看法也相當分歧,推薦買入與給予「持有」或更低評級的人數,大致各佔一半。 好消息是,泡泡瑪特不同產品線的收益來源相對多元。雖然包括Labubu在內的The Monsters系列是最大收益來源,但旗下星星人、Crybaby、Dimoo、Skull Panda及小野系列,今年上半年收益均達10億元或以上。 公司的盈利能力亦仍然可觀,2026年上半年利潤按年增長10%至50.4億元,毛利率接近70%,水平相當吸引。此外,近期遭拋售後,其股票估值也變得更具吸引力,按過去12個月盈利計算的市盈率僅12倍,遠低於國內競爭對手布魯可(0325.HK)及全球玩具巨頭孩之寶(HAS.US)的約18倍。這顯示,隨著泡泡瑪特在後Labubu熱潮時代的經營情況趨於穩定,其股票或會出現吸引的買入機會。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新產品放量 晶合集成第三季收入增近兩成

晶圓代工企業合肥晶合集成電路股份有限公司(2249.HK; 688249.SH)周一公布,截至9月底止第三季度收入按年增長19.57%至32.52億元(5.33億美元),歸屬公司擁有人淨利潤增長5.23%至2.29億元。公司表示,收入上升主要由產品銷量增加帶動。 期內毛利增長38.94%至8.28億元,毛利率由去年同期的21.91%升至25.46%,公司稱新產品銷量增加帶來的規模效應有所體現。按產品劃分,顯示驅動晶片(DDIC)晶圓代工收入為18.4億元,佔總收入56.58%;圖像感測晶片(CIS)收入為8.7億元,佔26.75%。 公司預計,第四季度收入介乎32億至34億元,毛利率約為20%至24%,較第三季度的25.46%有所回落。 晶合集成港股周二高開,至中午休市報19.22港元,升7.49%,較7月港股上市發行價32.3港元低40.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏