極氪因吉利之名 有望成車股新寵

Zeekr files for US IPO

儘管相對年輕，但憑借與中國本土汽車巨頭吉利的緊密聯繫，這家電動汽車製造商在內地市場很快就受到了關注

重點：

  • 極氪已申請赴美上市，由高盛、摩根士丹利、美國銀行和中金等大型投資銀行承銷
  • 中國電動車市場在2022年增長超過一倍，但之後開始放緩，極氪的市值可能已從2月的130億美元，下跌至約100億美元

      

陽歌

隨著極氪智能科技控股有限公司提交赴美上市招股說明書，一個新的選擇正在逼近起跑線。與在美國掛牌的眾多中國新能源汽車股相比，這家公司因與中國領先的民營汽車製造商吉利(0175.HK)關係緊密而知名。

極氪還因進入中國新能源車領域相對較晚而受人注意，其成立僅兩年時間。相比之下，行業領頭羊比亞迪(1211.HK；002594.SZ)生產新能源車已有十多年的歷史，2008年已吸引了股神巴菲特(Warren Buffett)投資。

比亞迪的背後是睿智、有遠見的王傳福，該公司已超越特斯拉 (TSLA.US)，成為全球最大的電動車(EV)製造商。但吉利的創始人李書福也毫不遜色，他同樣具有遠見卓識，將吉利打造成中國第一家全球化汽車企業，擁有包括沃爾沃和路特斯在內的一系列品牌。

憑如此強大的資歷，我們預計此次IPO，將成為今年或明年中國公司規模最大的IPO之一。上週四提交的IPO招股說明書顯示，承銷商名單巨頭雲集，包括高盛、美國銀行、摩根士丹利和中金公司。

由於中美監管問題，大型投行今年一般都避開了赴美上市的中國企業。美國證券監管機構，仍在測試與中國證券監管機構達成的一項新合作協議，該協議使其能夠查閱極氪等公司存放在中國的會計和審計記錄。

與此同時，在中國從今年開始，所有擬赴境外上市的企業，都必須獲得中國證券監管機構的批准。中國證券監督管理委員會(CSRC)自今年初以來，一直在受理此類申請，極氪正是獲批的企業之一。

招股說明書中沒有給出募資數目，但此前的報道顯示，極氪希望籌集10億美元或以上資金。在當前市場情緒疲弱的環境下，加上新能源汽車股已經已有過剩情況，這樣的目標可能過於進取。

起步晚

不管在招股說明書中怎麼說，極氪由於進入中國新能源車市場較晚，仍然是一個相對較小的參與者。由於政府的大力支持，中國是世界上最大的新能源汽車市場，據極氪招股說明書引用的第三方數據，這個市場目前約佔全球電池驅動新能源車銷量的60%。

儘管如此，極氪仍未進入中國乘用車市場信息聯席會 (CPCA)每月公佈的10大新能源車製造商名單。該公司專注於售價30萬元（4.12萬美元）或以上的高端新能源車市場，並將國內初創企業蔚來汽車(9866.HK, NIO.US)以及寶馬(BMW.DE)和梅賽德斯-奔馳(MBG.DE)視為主要競爭對手。

公司的招股說明書指出，起售價30萬元的極氪001，是中國2023年前9個月最暢銷的高端車型，在此期間售出了52,680輛。另一款車型極氪009起售價50萬元，在前9個月售出13,672輛，在最受歡迎的高端車型中排名第六。

從整體銷售數據看，10月份的銷量略高於1.3萬輛，僅相當於比亞迪301,833輛的一小部分，但接近蔚來同期16,074輛的銷量。

與大多數同行一樣，由於中國繼續推動新能源車的銷售，極氪的收入仍在增長。但隨著中國政府減少部分激勵措施，希望這些公司能靠自身實現盈利，但在眾多國內企業中，目前只有比亞迪做到了盈利。

該公司2022年的收入較前一年增長約四倍，從2021年的65.3億元增至319億元。但今年上半年增速大幅放緩至136%，從上年同期的90億元增至213億元。隨著極氪擴大規模，這種放緩應該是意料之中，儘管公司在市場的增長放緩可能會讓潛在投資者望而卻步。

極氪在成本方面似乎控制得不錯，這有助於它控制虧損。公司今年前六個月的淨虧損為38.7億元，僅比去年同期的30.8億元高出26%。

英特爾資本(Intel Capital)是極氪的早期投資者之一，它在後者2021年成立前後投入了1億美元。據報道，今年2月，自動駕駛技術公司Mobileye Global(MBLY.US)的創始人阿姆農·沙書亞(Amnon Shashua)向該公司注資1,000萬美元，當時該公司的估值為130億美元。

新能源車企業的市銷率差別很大，特斯拉高達9.3倍，而比亞迪則令人意外，只有1.2倍。但如果以蔚來汽車目前2.3倍的市盈率作為最佳衡量標準，那麼極氪目前的市值約為100億美元，較2月份減少了23%。在中國迅速降溫的市場中，即便這樣的估值可能也過於樂觀。

無論市場情緒如何，我們預計極氪都將推進上市進程，甚至有可能在今年年底就上市。儘管姍姍來遲，但它的全球足跡、快速增長以及與吉利的緊密聯繫，應該會讓它在相對擁擠的中國新能源車製造商中，成為一個相對有吸引力的選擇。

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康方生物銷售收入創新高 股價大跌或因創始人減持

在公司仍處虧損階段、急需市場信心的當下，「高位套現」的行為顯得格外敏感 重點： 上半年公司產品銷售收入達到14.02億元，同比大幅增長49.20% 依沃西在關鍵臨床試驗的總生存期（OS）最終分析中取得了統計學顯著獲益結果    莫莉 作為有望衝擊「全球藥王」寶座的中國創新藥明星企業，康方生物一向備受資本市場熱捧，年初至今股價已經上漲超過1.5倍，港股市值一度突破1,400億港元。8月26日晚，康方生物科技（開曼）有限公司（9926.HK）披露2025年中期業績，公司上半年實現總收入14.12億元，同比增長37.75%，與此同時，虧損幅度也進一步擴大，從去年同期的2.49億元增至5.88億元，同期增幅超過135%。 面對這份「增收不增利」的財報，公司股價在財報公布次日大跌7.1%，28日繼續下探3.18%。投資者負面情緒蔓延之際，8月28日，公司宣布發行新股募資35億港元，以及兩位創始人配售老股大幅套現4.5億港元，恐將進一步加劇了投資者的擔憂。 根據公告，康方生物擬配售2,355萬股新股，佔擴大後股本2.56%；每股配售價149.54元，較8月28日收市價157元折讓4.75%，集資35.22億元，此次集資所得的80%將用於全球及中國的創新研發管線、技術平台以及相關基礎設施的建設。與此同時，康方生物主席、總裁兼首席執行官夏瑜及執行董事兼首席科學官李百勇將各配售150萬股現有股份，以每股配售價149.54港元計算，兩位創始人可共套現近4.5億港元。 夏瑜和李百勇套現之前，康方生物的股價剛剛在8月27日達到上市以來的歷史高點179港元/股。儘管從體量上看，300萬股僅佔公司總股本的0.36%，夏瑜的持股比例僅由11.4%下降至10.94%，但是在公司仍處虧損階段、急需市場信心的當下，「高位套現」的行為顯得格外敏感。此外，截至財報期末，康方生物持有的現金及現金等價物達到了65.92億元，公司並無急迫的流動資金需求，此時推進新股發售，其時機的選擇耐人尋味。 商業化收入增長近50% 拋開管理層在財務領域的動作不提，康方生物這份財報仍然展現出了業績的穩健成長性。拆解康方生物的收入結構可以發現，其增長主要來源於已上市產品的銷售放量。2025年上半年，公司產品銷售收入達到14.02億元，同比大幅增長49.20%，成為拉動總營收的核心引擎。 這一增長背後，兩大核心產品——PD-1/CTLA-4雙抗卡度尼利和PD-1/VEGF雙抗依沃西功不可沒。這兩款產品於2024年底被首次納入國家醫保目錄，推動銷售額快速爬坡。依沃西在2025年4月新獲批用於非小細胞肺癌一線治療、卡度尼利在2025年6月獲批用於一線治療持續、復發或轉移性宮頸癌，新適應症的獲批帶來更多銷售貢獻。此外，康方生物新獲批的PCSK9藥物伊努西和IL-12/IL-23藥物依若奇也已經開始銷售。 為支撐產品商業化，康方生物持續擴充銷售團隊。截至2025年6月末，公司商業化團隊人數已從去年同期的844人擴張至1,221人，銷售費用也隨之同比增長30%至6.7億元。銷售規模化效應正在顯現，銷售及營銷開支佔商業銷售收入比率為47.80%，相比去年同期降低7.13個百分點。 既然收入端表現亮眼，康方生物的虧損為何呈現擴大趨勢？公司在財報中解釋，主要有三大原因：其一是合作夥伴Summit公司的股權投資損失擴大，上半年確認長期股權投資收益損失1.917億元，較去年同期增加1.591億元。其二是研發投入持續加大，期內的研發開支達到7.31億元，同比增長23.02%，佔總收入的51.8%。公司表示，這是由於新增多個註冊性III期臨床研究以及新平台、新產品管線的開發。其三，股權激勵費用有所增加，今年上半年確認2,720萬元，同比增加了2,190萬元。 儘管面臨短期股價波動和減持困擾，康方生物的核心價值仍在於其產品管線的競爭力。公司近期宣佈，依沃西在一項關鍵臨床試驗的總生存期（OS）最終分析中取得了統計學顯著獲益結果，證明瞭其良好的治療潛力。目前，康方生物的市銷率約為45倍，中國創新藥企業另一公認的Biopharma信達生物（1801.HK）的市銷率為13倍，顯示市場給予了前者更高的估值溢價。隨著依沃西OS數據的完整公布和更多適應症的獲批，康方生物能否憑借出色的產品力繼續支撐高市值，值得投資者觀察。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Investors pile into CANbridge stock

北海康成完成1億港元戰略定增 兩個半月股價飆漲逾15倍

罕見病賽道存在患者基數天花板與支付體系瓶頸，需警惕短期估值泡沫風險 重點： 戰略合作可大大緩解北海康成的現金流壓力，2024年末現金僅剩1050萬元 北海康成市值的更大想象空間在於更廣闊、支付能力更強的海外市場    莫莉 2025年的港股市場，創新藥板塊以113%的指數漲幅成為全球醫藥資產的領跑者，遠超納斯達克生物科技指數與A股醫藥板塊。在這場資本盛宴中，罕見病龍頭企業北海康成製藥有限公司（1228.HK）成為漲幅冠軍，從5月末的0.136港元到8月14日盤中高點2.30港元，兩個半月的股價漲幅高達1,591%，市值亦從不足1億港元，飆升至突破9億港元。 北海康成股價在短期內暴漲背後，是三重關鍵利好的集中釋放：5月自研戈謝病新藥獲批上市並於7月開出首張處方；8月國家醫保局《商保創新藥目錄》初審通過其三款產品，罕見病支付體系破冰在望；同期引入百洋醫藥1億港元戰略定增，一舉緩解現金流枯竭危機。 北海康成最近的一次上漲周期為8月7日至13日，在這四個交易日內，其股價分別單日上漲了7.07%、27.36%、23.7%和25.75%。這一輪大漲的背後是北海康成與青島百洋醫藥股份有限公司（301015.SZ）的戰略合作。根據雙方的協議，北海康成將以每股1.34港元的價格向百洋醫藥發行總價為1億港元的股份，百洋醫藥認購的股份將約佔公司現有已發行股本的17.65%，及經擴大後股本的14.99%。 百洋醫藥的主營業務是為上游藥企提供醫藥產品的品牌運營、批發配送及零售，合作企業包括羅氏製藥、阿斯利康、安斯泰來等全球知名藥企。除了直接入股北海康成，百洋醫藥也獲得了北海康成在中國內地、香港及澳門特定產品的獨家商業服務業務，百洋醫藥的關聯公司還可選擇作為上述市場的分銷商。 北海康成表示，此次戰略股權融資旨在優化其商業化運營模式並增強其商業能力，加速已上市產品的市場滲透。公司尚未明示的是，這場合作亦可大大緩解北海康成的現金流壓力。據公司2024年財報，期內的營收僅8,510萬元，同比減少約17.3%，而年內虧損高達4.43億元，同比虧損增加16.84%，期末現金僅剩1050萬元。 有望破解支付難題 北海康成在罕見病領域研發實力受到認可，亦有三款獲批上市的創新藥產品，為何業績表現如此慘淡？因為罕見病患者的數量少，無法通過規模效應攤薄成本，但罕見病藥物的研發成本高導致定價昂貴，國內醫保基金優先保障基礎疾病，對於治療費用高昂的罕見病藥物報銷較少。 以北海康成最新上市的產品維拉苷酶β - CAN103（商品名：戈芮寧）為例，這是中國首個自主研發的針對戈謝病的酶替代療法（ERT），於5月15日正式獲批上市，7月2日開出首個處方，正式進入臨床應用。戈謝病是一種遺傳性糖脂代謝疾病，在全球範圍內屬罕見病，過去中國患者只能使用進口藥物，一年治療費用逾百萬元，戈芮寧的上市定價對比同類的現有療法的降價至少在50%以上。但是，戈謝病在中國的患者僅約3,000人，即便大幅降價提高患者的可及性，也難以為公司帶來大額營收。 8月12日，國家醫保局公布的首批「商保創新藥目錄」初審名單中，北海康成的戈芮寧、用於治療黏多糖貯積症的海芮思以及治療膽汁淤積性瘙癢的邁芮倍三款產品全部入圍。北海康成表示，此次調整進一步豐富了醫保和商業保險對創新藥物的覆蓋範圍，有助於提升罕見病患者的可及性和治療質量。 「商保創新藥目錄」是2025年國家醫保談判首次設立的，聚焦創新程度高、臨床價值顯著但支付壓力較大的藥品。該目錄通過商業保險的補充支付機制，為高價罕見病藥物構建了多層次支付通路，或許能化解「患者用不起、企業難回款」的行業困境。 儘管國內罕見病支付體系正在升級，但北海康成市值的更大想象空間在於更廣闊、支付能力更強的海外市場。公司透露，正在計劃推動戈芮寧出海。當前北海康成的市銷率約為8.4倍，同樣佈局罕見病的榮昌生物（9995.HK；688331.SH）的市銷率約為23倍，顯示前者的股價曾長期被低估。投資者押注北海康成潛在的重磅BD交易前景，可罕見病賽道存在患者基數天花板與支付體系瓶頸，仍需警惕短期估值泡沫風險。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Ab&B fortifies for battle over China’s vaccine market

流感疫苗企業中慧元通招股 持續虧損陷商業化困局

擁有兩款核心產品，分別是2023年5月獲批上市的四價流感病毒亞單位疫苗，以及即將進入III期臨床試驗的凍乾人用狂犬病疫苗 重點： 引入嘉興鑫揚及華泰資本作為基石投資者，合共認購了1,300萬美元（約9,361萬元） 按當前季度消耗速率，賬上現金僅夠維持約9個月，IPO完成後可將現金流支撐期延長至約22個月    莫莉 後新冠時代，中國疫苗企業普遍面臨價格戰與市場萎縮的困局，曾經備受追捧的流感疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗等自費「明星」苗種普遍遇冷。在此背景下，專注於創新疫苗研發與商業化、卻遭遇規模化和盈利挑戰的江蘇中慧元通生物科技股份有限公司（2627.HK），於7月31日正式啓動港股招股，尋求通過資本市場「輸血」以抵御行業「寒冬」。 招股書顯示，中慧元通此次全球發售3344.26萬股H股，招股價介於每股12.9港元至15.5港元之間。以發行價上限計算， 中慧元通此次IPO最多募資5.18億港元（4.75億元）。公司於7月31日至8月6日公開招股，預計8月11日開始在香港交易所上市，一手（200股）入場費3,131.26港元。 中慧元通此次上市，還引入了兩家私募基金公司作為基石投資者，嘉興鑫揚及華泰資本投資合共認購了1,300萬美元（約9,361萬元），約佔IPO基礎發行規模的18%。中信證券、招銀國際擔任中慧元通此次香港IPO的聯席保薦人。 中慧元通成立於2015年，目前擁有兩款核心產品，分別是2023年5月獲批上市的四價流感病毒亞單位疫苗，以及即將於今年第三季度啓動III期臨床試驗的凍乾人用狂犬病疫苗。此外，公司還擁有包括重組帶狀皰疹疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23）在內的11款在研產品管線。 手握一款商業化產品後， 中慧元通依賴四價流感病毒亞單位疫苗的上市銷售，在2023年實現了5,217萬元收入，2024年該產品的完整銷售年度帶來營收躍升至2.60億元，展現出爆發式增長。然而，中慧元通在2025年第一季度的收入僅有41.3萬元，公司對此解釋是：流感疫苗的銷售受季節性波動影響，相關銷售往往更集中在7月至9月。 中國流感疫苗市場滲透率極低。據招股書引述的報告，2022年至2023年流感季中國的整體流感疫苗接種率為3.8%，美國同期的接種率接近50%。中國流感病毒亞單位疫苗的市場規模有望從2024年的7億元增長至2033年的29億元，市場規模巨大。 但是，在中國消費降級的大背景下，屬於自費疫苗的流感疫苗市場正在經歷激烈的價格戰，國藥集團旗下的四價流感病毒裂解疫苗價格約為88元/支，而中慧元通的四價流感病毒亞單位疫苗定價高達319元/支。儘管亞單位疫苗具有針對性強，副作用少等優點，但是巨大價差讓中慧元通在銷售端明顯承壓。從退貨比例就可見一斑，2024年錄得的有關2023年銷售流感疫苗的實際產品退回為2,130萬元，高於此前預估的1,330萬元，以2023年的收入5,217萬元計算，退貨比例達到四成。 因此，在商業化產品收入有限、研發持續投入之際，中慧元通連年錄得淨虧損。2023年、2024年以及2025年第一季度分別錄得淨虧損高達4.25億元、2.59億元、8,730萬元。主要原因在於研發開支高企，同期的研發費用分別為2.83億元、2.05億元和4,651萬元。 流動性瀕臨極限 截至2025年3月末，中慧元通現金儲備僅剩1.15億元，而流動負債淨額高達4.7億元，資產淨值下跌至1.47億元。按當前季度消耗速率，賬上現金僅夠維持約9個月。招股書表示，如果按發行價下限計算，本次IPO預計淨募資約3.9億元人民幣，理論上可將現金流支撐期延長至約22個月。 當前流感疫苗市場競爭激烈，公司招股書坦承中國市場存在26款獲批上市的流感疫苗競品，包括12種四價疫苗，當中不乏智飛生物（300122.SZ）、科興生物（SVA.US）等疫苗巨頭的產品，他們有著更為成熟的產能和渠道優勢。 中慧元通押注的另一個核心產品是凍乾人狂犬病疫苗，該產品採用的是二倍體細胞技術路線，因安全性更優、抗體反應更好被視為該類疫苗的升級方向，但是其在中國市場的競爭同樣激烈，康華生物、民海生物的同類疫苗已經上市，還有另外6家企業正在研發同一路線的狂犬病疫苗。 中慧元通於2021年6月完成6.9億元的B輪融資，投後估值41.89億元。以招股價上限計算，IPO的市值約為60.98億港元，B輪投資者可以獲得大約34%的溢價。中國最大的流感疫苗生產企業華蘭生物（002007.SZ）的市銷率約為7倍，而中慧元通以招股價上限計算的市銷率約為21.5倍，遠高於行業龍頭的估值。在疫苗企業的業績普遍滑坡期間，中慧元通作為新玩家攻佔市場的艱難程度不言而喻，其長遠發展仍有待觀察。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Pony AI makes robotaxis

商業化快好世界 小馬智行暫領跑

上周，上海宣布大幅擴大自動駕駛出租車項目之際，小馬智行及文遠知行雙雙取得重要新進展 重點： 小馬智行、文遠知行、百度等獲得上海自動駕駛出租車項目大規模擴容的運營牌照 自去年11月赴美上市以來，小馬智行股價累計上漲16%，而早一個月登陸納斯達克的文遠知行，市值則縮水約三分之一    陽歌 在中國自動駕駛出租車主導權爭奪戰中，小馬智行股份有限公司（PONY.US）相較競爭對手廣州文遠知行科技有限公司（WRD.US），贏得更多投資者青睞。點燃投資者熱情的關鍵因素似乎是，兩家獨立運營商在耗盡資金前，競相探索盈利路徑之際，小馬智行更快速地推進核心業務商業化。 優步（UBER.US）及其前任CEO特拉維斯·卡蘭尼克（Travis Kalanick） ，同樣押注該賽道。最新報道顯示，優步或雙向投資兩家企業，卡蘭尼克則押注小馬智行，具體細節後文將展開分析。 近期舉行的2025世界人工智能大會上，兩家企業各自發布公告（小馬智行公告；文遠知行公告），宣布挺進上海，成為上周六的頭條新聞。包括小馬智行、文遠知行及百度Apollo Go在內的八家機構，獲准在浦東新區金橋、花木核心區域開展自動駕駛出租車服務。 此次擴容意義重大。此前，上海僅允許在相對偏遠的嘉定區，測試及運營自動駕駛出租車。向花木核心區域的延伸，將使服務半徑覆蓋距陸家嘴金融城3公里範圍，該區域坐落著多棟全球最高摩天大樓。金橋核心區域則聚集大量外資企業與白領人群，此類客群更可能使用自動駕駛出租車服務。 上海業務擴張後，小馬智行、文遠知行與百度Apollo Go在北上廣深四大城市的佈局更趨完善。官宣此舉的前一日，小馬智行剛剛宣布在廣深啓動全時段運營，將每日服務時長從15小時延長至全天候，其快速成熟的夜間自動駕駛技術成為關鍵。 除技術研發外，三家企業也深諳持續釋放業務進展的披露策略，以期在漫長的商業化道路上維繫投資者信心。文遠知行今年已發布27則公告（約每周一則），小馬智行則為17則（約每12天一則）。公告事無巨細，皆成宣傳素材。 儘管當前主要業務仍集中在中國，兩家企業均已在中東、歐美等全球市場展開初步佈局。 儘管業務模式相似，去年10月登陸美股的文遠知行與隔月上市的小馬智行，股價走勢截然分化。小馬智行股價雖未出現飆升，但仍較發行價上漲約16%，而文遠知行自上市以來市值縮水約三分之一，兩者表現形成強烈反差。 小馬智行的漲勢使其市值升至約54億美元，文遠知行則跌至29億美元（約為前者一半）。小馬智行的市銷率（P/S）達72倍，優於文遠知行的58倍。但需指出，由於兩家企業當前營收規模仍有限，兩項估值指標均存在明顯溢價。 商業化進程提速 兩者分化的核心或在於，小馬智行核心業務商業化進程更快。今年一季度，該公司營收達1,400萬美元，較上年同期的1,250萬美元增長12%；文遠知行同期營收7,240萬元（約1,010萬美元），同比增速僅1.6%（上年同期為7,120萬元），遠遜前者。 儘管兩家公司營收絕對值均不高，且非自動駕駛出租車業務仍佔主體，但自動駕駛出租車業務增速迅猛，有望在不久後躍升為最主要收入來源。 小馬智行財報顯示，一季度自動駕駛出租車服務收入，從上年同期的57.6萬美元增至173萬美元，增長兩倍，其中乘車收入激增8倍。反觀文遠知行，自動駕駛出租車業務收入1,610萬元（約225萬美元），雖高於小馬智行，但同比僅實現翻一番。基數效應下，文遠知行需展現更強勁增速，方能贏得投資者信心。 自動駕駛出租車隊上，兩家企業運營規模相近：小馬智行預計年末車輛將達1,000輛，而文遠知行今年3月底已運營1,200輛。 投資者多押注小馬智行之際，網約車巨頭優步卻採取雙向策略（目前稍傾向文遠知行）。小馬智行與文遠知行均宣布將接入優步海外平台，但現階段合作多具象徵意義。值得注意的是，優步還與多家頭部自動駕駛出租車企業達成類似合作，體現其對未來主流應用的戰略卡位。 今年5月，優步宣布向文遠知行投資1億美元，按其當前市值計持股3.4%。據《紐約時報》上月報道，優步正協助聯合創始人卡蘭尼克洽購小馬智行美國子公司，談判處於初級階段。此舉耐人尋味，儘管小馬智行逾九成業務在中國，卻仍以加州弗里蒙特為其法定總部。 優步雙向押注恰恰說明，現階段斷言哪家企業更可能成功為時尚早。這家美國網約車巨頭真正的興趣點或在於，通過投資中企獲取中國市場份額。在全球市場，小馬智行與文遠知行尚無顯著優勢，未來還需直面特斯拉（TSLA.US）、谷歌旗下Waymo等資金雄厚的競爭對手。 現階段，兩家企業均處虧損狀態，儘管尚在可控區間。小馬智行一季度淨虧損3,740萬美元，但賬上現金及高流動性投資達7.39億美元，按當前虧損率可支撐二十年運營；文遠知行季度虧損3.85億元，截至3月底持有43.3億元現金儲備，可覆蓋逾十一年虧損額。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏