绿茶集团筹9亿 拓网红餐厅版图

这家餐饮集团即将在香港筹资上市，以满足它的高速扩充策略

重点：

• 中国第一代网红餐厅绿茶集团获港交所批准上市，有机会成为2022年餐饮第一股
• 公司计划筹资9.3亿元扩充门店网络，目标是从今年到2024年间，每年开设75至100家新餐厅

叶天娜

十多年前，不少初出茅庐工作的小伙子，为了讨好另一半，不惜排队一个多小时光顾位于杭州西湖的绿茶餐厅。为什么呢？其店铺装修典雅，融合中国传统元素，成为年轻男女“打卡”胜地；而且它的食品选择丰富，人均消费仅几十元，即使收入不高的小情侣，也能负担到这里约会的开支。

由王勤松和路长梅两夫妻创办的这家 “初代网红” 餐饮集团绿茶集团有限公司，终于来到上市这一步，在3月7日通过了港交所的上市聆讯，准备在香港招股，很大机会成为2022年餐饮第一股。市场消息说，绿茶集团上周已开始路演，预计3月底到4月初招股上市，计划筹资1.5亿美元(9.3亿元)。

时间回到2004年，王勤松和路长梅本来在杭州西湖开设绿茶青年旅社，由于地理位置优越，提供餐饮而且价格低廉，吸引全国各地的背包客入住。两夫妻与客人讨论期间，尝试将不同元素加入餐点中，制作出创新的绿茶烤鸡、火焰虾和面包诱惑等知名菜式。慢慢地，来吃饭的人数越来越多，更超越入住的旅客，驱使王氏夫妇决定全力经营餐厅，2008年在西湖景区开了第一家绿茶餐厅。

近年来，王氏夫妇积极扩张，据招股书显示，餐厅数目由2018年的107家，增至去年10月在全国18个省份、四个直辖市及三个自治区拥有236家门店，去年在新冠病毒疫情下，仍然新增59间餐厅，并计划在2022年至2024年期间，每年开设75至100家新餐厅。

要配合高速增长，最需要的当然是钱，因此上市筹资便成为最佳捷径。事实上，公司去年3月已递交上市申请，但其招股书被投资者网站指控资料出错，并于去年9月底失效；公司10月初随即卷土重来，第二次提交招股申请，可想而知筹资扩张的决心有多大。

人均消费减

随着快速开店，绿茶集团的收入从2018年约13.1亿元，增长32.4%至翌年的17.4亿元，虽然2020年受到新冠病毒疫情爆发拖累，但收入只同比减少9.6%至15.7亿元：伴随中国快速遏制疫情扩散，截至2021年9月底的9个月，收入更同比反弹58.2%至约16.9亿元，可见这家餐饮集团仍具有庞大增长潜力。

但值得留意的是，在收入增长的同时，绿茶集团旗下餐厅的人均消费从2020年9月底的61.8元，下跌2.6%到2021年同时的60.2元，扭转了过去几年的上升势头；该公司解释说，主要原因是在疫情影响下，2020年同期的外卖服务需求较高，提供的折扣较2021为低，加上华东地区推出季节性促销活动，导致人均消费减少。

反观公司的整体翻台率在连跌两年后，去年出现改善势头，从2020年9月底的每天2.43次，增加到去年9月底的3.32次，贴近2018年和2019年的疫情前水平。至于同店销售额在疫情后也有所上升，由2020年9月底的103.3万元，大增40.6%至去年同期的145.2万元。

中国餐饮市场竞争激烈，据灼识咨询的数据显示，2020年全国中式餐厅总收入约2.2万亿元，其中休闲中式餐厅的总收入约3,513亿元，然而市场高度分散，前五大品牌仅占市场总收入约3.8%，当中绿茶集团只占0.5%，位列全国第四，要保持地位和进一步超越对手，积极扩充门店便成为唯一出路。

餐饮股不振

然而，要取得较高估值上市，也要选对时机，近年多只明星餐饮股的跌幅，已经吓怕不少投资者。截至上周四，海底捞(6862.HK)的股价从去年的85港元的高位，大跌约83%至14.28港元，但预测市盈率仍高达39倍；九毛九(9922.HK)也从去年高位约38港元，大跌至上周四的14.94港元，跌幅接近六成，预测市盈率41倍；呷哺呷哺(0520.HK)也同病相怜，股价从去年最高的23.6港元，暴跌84%至上周四的4.08港元水平，预测市盈率约15倍，为三者中估值最低者。

再看看绿茶集团，去年首9个月盈利为9,485万元，以平均每季赚约3,162万元计算，估计全年赚1.26亿元。如果以海底捞、九毛九和呷哺呷哺的平均市盈率约32倍计算，上市市值约40.3亿元，折合约49亿港元，甚至比拥有逾千家门店的呷哺呷哺之44亿港元市值高出一成。

捱过新冠疫情后，不少中国餐饮集团已元气大伤，也充分明白到现金流的重要，因此，不少同行如乡村基快餐、七欣天国际与老娘舅餐饮等，已纷纷排队到港股或A股市场申请上市，企图用最快的方式补充资金，在竞争激烈的市场争取充足的 “弹药”打仗 。

然而，绿茶集团在疲软的市况中获批上市，虽然可望成为今年首家在港交所挂牌的餐饮集团，但在现实的投资市场中，它的网红效应恐怕难以延续。

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